招商期货-镍2021年中期投资策略：需求现实强，供给预期松，宏观共振引波动-210625

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基本面从原生镍的三大形态来看，短期三种形态均短缺，且镍铁超预期地紧张，纯镍则存在挤仓风险。

长期看，镍铁从明年开始确定性地宽松，硫酸镍按照现有项目投产计划能够满足未来三年需要，但此后需要更多的项目投放才能满足新能源的高需求，而纯镍难言宽松。

行情展望从单边的策略角度看，需求端给予上涨动力，但供给远端压制其持续上涨。

近端，现实紧的格局有所加强，倾向于逢低做多镍；而如果后期走入现实趋松的情况，适合逢高布空。

而从套利的角度来看，我们推荐多镍空不锈钢的操作。