开源证券-伊之密-300415-公司信息更新报告：2022前三季度收入逆势增长，看好一体压铸前景-221026

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：2022前三季度收入逆势增长，看好一体压铸前景》研报附件原文摘录）
　　伊之密(300415) 　　2022年前三季度收入逆势增长，净利润同比仍然承压 　　2022前三季度公司实现营收28.4亿元，同比+6.70%；归母净利润3.27亿元，同比-23.93%；扣非净利润2.99亿元，同比-25.45%。其中2022Q3单季度实现营收9.24亿元，同比-4.45%，环比-9.62%；归母净利润0.87亿元，同比-47.5%，环比-32.52%；扣非净利润0.78亿元，同比-48.46%。公司业绩变现受下游景气不振影响承压，但一体压铸业务仍具备较强成长性，2022年9月份公司再获超大型压铸机订单。我们维持盈利预测，2022-2024年公司归母净利润预计为5.46/6.93/8.3亿元，EPS分别为1.16/1.48/1.77元，当前股价对应PE为19.0/14.9/12.3倍，维持“买入”评级。 　　加大研发和固定资产投资力度，提前蓄力静待行业景气拐点来临 　　2022Q3公司单季度毛利率30.1%，环比-0.29pcts；净利率11.76%，环比-0.98pcts，利润率小幅下滑。主要原因：（1）原材料成本仍处于高位；（2）新会计准则调整运输费；（3）2022Q3公司下游需求仍然低迷，制造业固定资产投资同比增幅持续下降。2022Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.91%/5.80%/5.25%/-1.12%，同比分别+1.25/+1.27/+0.96/-1.78pcts。行业虽景气不振但公司对未来发展进行前瞻布局。公司加大对超大型压铸单元和超大型高端注塑成型装备的关键技术研究及产业化的投入，2022Q3研发费用绝对金额同比+16.84%，环比+8.96%。2022年前三季度公司用于购买固定资产的现金流出额同比增长102%。 　　大型压铸机行业具备高壁垒属性，公司技术护城河较深，业务成长性较强 　　伊之密继与一汽铸造、中国长安、云海金属签订LEAP系列压铸机订单后，于2022年9月再与长源朗弘签订8台DM3500HII冷室压铸机以及2台LEAP7000T超大型压铸机订单。伊之密LEAP系列压铸机可对标国外压铸机产品，在压射系统、用户控制界面、锁模单元等关节环节中具备性能优势，具备较高技术护城河，持续看好公司大型压铸机业务长期前景。 　　风险提示：注塑机景气持续低迷；一体压铸进展缓慢;原材料成本高位维持