浙商证券-微光股份-002801-微光股份2022年三季度业绩点评报告：ECM电机的销售快速提升，拟增资优时安加码磷酸铁锂-221025

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（以下内容从浙商证券《微光股份2022年三季度业绩点评报告：ECM电机的销售快速提升，拟增资优时安加码磷酸铁锂》研报附件原文摘录）
　　微光股份(002801) 　　投资事件 　　2022 年前三季度公司实现营业收入 9.33 亿元， 同比增长 17.42%；归母净利润为2.49 亿元， 同比增长 47.23%。 其中第三季度，公司实现营业收入 2.79 亿元，同比增长 3.45%；归母净利润 8667.18 万元，同比增长 31.28%。 　　投资要点 　　 产品结构持续优化， 境外布局加速推进 　　2022 年前三季度，公司营业收入同比增长 17%，其中盈利能力较好的 ECM 电机的销售收入同比增长 80%，受益于国内外节能电机的渗透加速，公司产品结构持续优化。 近日，公司竞得 70.17 亩地作为新增年产 670 万台(套)ECM 电机、风机及自动化装备项目的建设用地，建设总部大楼及数字化工厂，建筑设计基本完成， 预计 11 月份动工。 前三季度，公司境外销售收入同比增长 45%， 大客户占比提升， 目前公司在泰国的投资项目已购买土地 78.36 亩， 生产基地预计在 2023年底竣工，有望支撑公司境外业务快速发展。 　　业绩增速好于收入，降本增效持续推进 　　得益于原材料价格从高位回落、 汇兑损益以及公司成本、费用管控有效等，公司前三季度的业绩增速快于收入增速。 公司持续推进产业链降本，芯片多数已实现国产替代， 同时电控团队具备较强的软件设计能力，并且能够快速响应。 6 月 28日，公司投资 5000 万元成立微光创业投资， 围绕国家战略新兴产业，布局芯片、新能源、高端装备等领域，促进公司产业与资本的良性发展和产业整合。 　　拟增资优时安公司，加码磷酸铁锂项目 　　10 月 26 日， 公司公告拟对优时安公司增资 4000 万元， 持股比例将由 20%增至52%， 本次增资后， 优安时公司成为公司的控股子公司，纳入合并报表范围。 　　2022 年 8 月， 优安时公司的磷酸铁锂项目产线落成，目前处于试生产、送样、小批量销售。 2021 年、 2022 年前三季度，优安时公司营业收入分别为 0、 5.95 万元；实现净利润0.11万元、 -196.82万元，未来有望随规模提升而实现较好收益。 　　盈利预测与估值 　　维持盈利预测，维持“买入”评级： 公司是国内高效节能微电机行业的领先企业，受益冷链市场和节能电机快速发展。 我们维持 2022-2024 年公司归母净利润为 3.45、 4.65、 5.87 亿元，对应 EPS 分别为 1.50、 2.02、 2.56 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 19、 14、 11 倍。 维持“买入”评级。 　　 风险提示 　　冷链等下游需求不振；市场竞争加剧；新产品、新领域开拓不及预期