中国银河-每日晨报-221026

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（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
　　银河观点集萃： 　　宏观： 3 季度经济温和回升，结构压力仍然较大 3 季度从整体来说经济温和回升，投资保持平稳、消费快速恢复、出口继续上行，工业生产快速走高， 3 季度已经从 2 季度较为严格的全国封控中恢复过来。从 9 月份的情况来看，工业生产仍然上行，投资保持平稳、消费再次下滑、出口小幅回落。总来来看， 3 季度整体经济恢复，但结构性的压力仍然比较大。现阶段来看，经济应该仍然是弱势回升的态势，但回升的高度仍然需要观察。下游的疲弱使得信贷处于较弱的状态，资金集中于金融系统中。央行短期内降息较为困难，货币大规模支持经济的可能性较小。我们预计下半年 GDP 增速可能在 4.0%左右运行，全年经济增速在 3.5%左右。 　　环保公用： 电力需求端看， 9 月用电量增速有所回落，随着近期疫情得到部分缓解，以及二十大后续稳增长政策发力，电力需求有望持续复苏；电力供给端看，三季度来水由丰转枯，水电供给缺口主要由火电填补，对火电的利用小时数和电价都有提振作用。此外， 303 号文正式执行半年以来，国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管，预计火电企业燃料成本有望下降，火电盈利有望企稳回升；“双碳”目标指引下新能源装机增长确定性高，仍然看好新能源长期发展空间。 我们建议关注：（1）新能源运营商：三峡能源（600905）、龙源电力（001289）、太阳能（000591）、中闽能源（600163）、江苏新能（603693）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011）、国电电力（600795）、协鑫能科（002015） ;（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025）、川投能源（600674）