国金证券-疫后复工跟踪系列：航班情况的“外强内弱”-221023

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（以下内容从国金证券《疫后复工跟踪系列：航班情况的“外强内弱”》研报附件原文摘录）
　　复工跟踪系列报告第27期：近期国际执行航班明显增多、而国内人流有所回落，部分线下消费活动表现较弱，稳增长效果持续释放、地产链表现相对低迷。 　　国际执行航班架次增多、国内人流恢复较弱，部分线下消费活动表现低迷 　　国务院要求有序增加国际客运航班数量，多航司国际航线增多。5月国务院指出“有序增加国际客运航班数量”，此后国内航司国际航班逐渐增多；7月民航局表示”稳妥有序恢复国际定期客运航班，加快推进国际航空市场恢复”；8月国务院进一步强调“分阶段增加国际客运航班总量”。政策利好下，国际执行航班架次10月较5月提升36%；近期多家航司恢复或增班多条国际航线，跨境客流有望提升。 　　相较之下，国内执行航班架次持续回落、城市地铁客运修复较弱，指向国内人流恢复较为缓慢。8月中旬至今，国内执行航班架次回落62%，指向国内跨区人口流动明显减少；国庆节后全国城市地铁客运量修复表现不佳，全国26个样本城市地铁客运量合计较上周回落12.6%，较去年同期回落19.7%；城市出行强度恢复弱于过往，节后当周出行水平恢复至节前的97.5%、弱于去年同期的100.3%。 　　商圈客流表现平淡、代表连锁餐饮流水恢复强度持续走弱，指向人流低迷拖累部分线下消费活动。过往10月城市商圈客流表现普遍好于9月，但今年10月整体表现弱于过往，其中一线、新一线城市商圈客流量较9月持平，二线、三线城市回落。近期连锁餐饮全国疫情歇业率显著回升、较10月初提升8.4个百分点至11%，同时全国流水恢复强度持续走弱、由10月初的101%回落至中旬的54%。 　　节后整车货运物流恢复不及过往，受疫情影响较大的地区明显拖累整体表现。上周全国整车货运流量指数季节性回升、较前周上升14.4%，但回升幅度明显小于过往，节后当周货运流量仅为节前的90%、低于2021年的102%和2020年的115%；分地区来看，受疫情影响较大的省市回落是整体恢复不佳的主要拖累。 　　稳增长效果持续释放，地产投资链相关表现较差、商品房销售仍低迷 　　钢铁、沥青等表现较好，指向基建加快落地、稳增长效果显现。本周钢厂焦炭库存持续去化、较上周回落0.9%，高炉开工率维持高位，钢材社会库存延续下行、较上周回落4.1%，钢材表观消费量较上周提升2.9%；同时沥青开工延续恢复、较上周提升0.2个百分点至43.4%。对应9月全国开工基建项目8720个、较上月增长82%，总投资同比增长30%，指向基建加速落地或支撑基建端工业需求。 　　但水泥、玻璃等生产活动略有放缓，指向地产投资开工或依旧疲弱。本周，全国水泥粉磨开工率较上周下降3个百分点至50.2%，全国水泥出货率略有回升、较前周上升0.1个百分点至68.5%，水泥库存边际回落、但仍处历史高位，或指向近期水泥整体需求相对弱于供给。同时，玻璃库存较上周上涨0.4%、去化放缓。 　　全国商品房成交延续低迷，二线城市商品房成交略有好转。本周，30大中城市商品房成交较上周回落4.2%，10月前三周同比回落21.3%、较9月同期降幅走扩7.8个百分点，其中一线城市同比由正转负、二线城市同比降幅收窄、三线城市同比降幅走扩。国庆节后两周，全国代表城市二手房成交明显恢复、为2021年同期的148.9%、2020年同期的92.7%，说明二手房成交表现明显好于新房。 　　风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。