民生证券-转债行业研究系列：汽车轻量化产业链转债深度梳理-221024

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（以下内容从民生证券《转债行业研究系列：汽车轻量化产业链转债深度梳理》研报附件原文摘录）
　　节能减排需求驱动，轻量化趋势确定 　　《节能与新能源汽车技术路线图2.0》发布，传统能源车油耗再定新标准。 　　轻量化成为传统燃油车节能减排的关键。根据国际铝业协会的数据，汽车质量每降低100kg，每百公里可节省约0.6L燃油，减排800-900g的CO2。新能源汽车对提升续航里程需求更为迫切，而汽车轻量化是提升续航里程的有效途径。根据欧洲铝业协会调查，新能源汽车车身减重10%，电耗下降5.5%，续航里程可增加5.5%。 　　材料轻量化应用广泛，一体化压铸有望成为新趋势 　　从实现方式来看，轻量化的实现途径主要包括：材料轻量化、结构轻量化和制造工艺轻量化。 　　材料轻量化：铝合金比强度和性价比较高，是现行技术工艺下性价比及可行性较高的轻量化材料。铝合金广泛应用于汽车，包括车身覆盖件的铝板、动力总成、底盘、车身结构件等铝压铸件，以及动力电池盒等；镁合金或为汽车轻量化最佳材料。由于镁合金耐腐蚀性较差，因此主要用于汽车内部构造，主要包括仪表盘支架、座椅支架、显示屏支架、中控支架、方向盘、转向件等部件。 　　结构轻量化：具备一定技术难度的轻量化方式，根据设计变量及优化问题类型的不同，可分为拓扑优化、尺寸优化、形状优化、形貌优化。 　　制造工艺轻量化：一体化压铸通过将多个零件合并为一个，简化生产流程，并将调试时间缩减为1-2轮，有效降低产线的资本投入以及提升生产效率。 　　成本方面，一体压铸主要是通过大量工艺、设备的节省从而实现降低制造成本；效率方面，一体压铸机一次压铸加工的时间仅为80-90秒，而传统工艺冲压焊接成一个部件至少需要两个小时，一体压铸的生产效率明显更高。 　　产业链内转债梳理 　　伯特转债：正股伯特利——汽车制动龙头，业务向汽车转向系统拓展，加速布局智能底盘。 　　公司专业从事汽车制动系统和智能驾驶系统产品研发、生产及销售，深耕汽车制动领域18年。2021年，伴随WCBS产品的量产，伯特利成为国内首家发布并量产ONE-BOX集成式线控制动系统产品的企业。 　　泉峰转债：正股泉峰汽车——汽车轻量化积极践行者，聚焦压铸一体化技术。 　　公司是汽车“轻量化”、“电气化”、“智能化”的积极践行者，在自动变速箱控制阀体、发动机钢制正时零件、电机壳体组件等细分产品领域具备较强的市场竞争力。 　　爱迪转债：正股爱柯迪——中小压铸件龙头，加速进军新能源汽车领域。 　　公司是国内优质铝合金精密压铸件公司，充分把握汽车行业新能源、电动化、智能化的发展趋势，明确“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，基本实现新能源三电系统、自动驾驶/ADAS影像系统、热管理系统用铝合金精密压铸件产品全覆盖，并不断向汽车结构件扩展，不断精湛工艺技术，丰富产品种类。 　　风险提示：1）上游原材料价格波动超预期；2）汽车行业周期性波动风险。