加入VIP免费下载东方财富证券-中矿资源-002738-2022年三季报点评：自有锂矿逐步兑现，三季度业绩环比迎增长-221025
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中矿资源(002738) 【投资要点】 2022年10月24日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入54.89亿元，同比+293.51%；实现归母净利润20.51亿元，同比+578.53%；实现扣非归母净利润19.99亿元，同比+585.46%。从单季度来看，公司Q3实现营业收入20.78亿元，同比+299.01%，环比+32.88%；实现归母净利润7.29亿元，同比+464.13%，环比+33.02%；实现扣非归母净利润7.24亿元，同比+464.88%，环比+44.91%。 锂价持续升高，Q3业绩环比增长：公司Q3实现营业收入20.78亿元，同比+299.01%，环比+32.88%。经历了二季度环比下降后，公司三季度业务环比迎来上升，主要原因系锂价持续攀升，公司自有锂矿到厂促进锂盐产线释放产能。价：2022年前三季度，新能源汽车渗透率持续提升，下游动力电池需求高涨叠加上游供给限制，锂盐价格暴增，预计2023年锂盐仍将维持紧平衡的供需关系，锂价保持高位的可能性较大。量：据公告公告，公司年初收购的Bikita矿山出产的2万吨透锂长石精矿预计将在下半年陆续运往国内，Tanco矿山的锂精矿也已经运往国内。自有锂矿的到港将激活公司锂盐产线，充分释放锂盐产能。由于从非洲运往国内还需要时间，四季度预计还将会有更多自产锂矿到港，届时公司业绩仍存上升空间。另外公司拟投建年产3.5万吨高纯锂盐项目，项目总投资约10亿元，目前已获得环评批复，预计2023年底前投产。 Bikita新探储量，加固未来锂矿保障：2022年2月份，公司收购了Bikita矿山100%的产权，Bikita矿山是目前非洲唯一规模化生产锂矿的矿山，10月14日，公司发布公告，宣称对未提交过资源量估算报告的Bikita矿山东区伟晶岩体进行了地质建模及资源量估算，估算后共计探获(探明+控制+推断类别)锂矿产资源量2510.10万吨矿石量，平均Li2O品位1.15%，Li2O金属含量28.78万吨，折合71.09万吨LCE，Bikita矿山锂矿产资源量合计达到5451.50万吨矿石量，折合156.05万吨LCE。Bikita矿山的产能潜力进一步被挖掘，矿山进一步增值，同时也为公司未来锂矿供给加固了保障。 与Grid签署备忘录，加拿大资源端后劲十足。10月19日，公司发布公告，公司全资所属公司Tanco与加拿大上市公司GridMetalsCorp.（以下简称“Grid”）签署了《谅解备忘录》，双方旨在就加拿大Donner湖锂矿合作开发的可行性进行积极探讨，并就潜在合作达成共识。根据协议,Grid将提供给Tanco湖锂矿的锂辉石样本供选冶测试，如果双方谈妥，未来将由Grid向Tanco供应锂辉石矿石，Tanco负责选冶及锂辉石精矿销售。Donner湖锂矿主伟晶岩体及西北伟晶岩体合计已探获锂矿产资源量350万吨矿石量，Li2O平均品位1.28%，并且仍在继续勘探中。结合Tanco矿山今年8月开启的12万吨/年改扩建至18万吨/年的锂辉石采选项目，加拿大中远期资源潜力十足。 携手宁波韵升，进军稀土开发领域：9月1日，公司发布公告，与宁波韵升签署了《投资合作协议书》，双方拟设立合资公司，在非洲收购合适的稀土项目并通过项目公司进行稀土矿的勘探、开发、矿权投资。其中，中矿资源持股比例为55%，宁波韵升的持股比例为45%。随着新能源汽车、永磁电机、风力发电等下游产业快速发展，稀土产品需求整体向好，产业结构持续优化。但作为重要的战略储备资源，国内对于稀土资源的产量和开采主体的限制较为严格，在非洲开发稀土矿，相对具备更大的权限和自由度，未来公司有望在稀土开采领域开辟又一利润增长点。 【投资建议】 公司报告期内业绩环比转正，Bikita矿山增储同时Tanco矿山在积极在资源端扩张，公司进一步谋求提升矿石自给率，2022年三季度年业绩表现优异，未来公司产能建设进程稳步推进，自有锂矿和铯榴石逐步兑现，产业链上游自给的优势将逐渐显现。我们维持预测2022-2024年公司营业收入分别为103.66亿、129.72亿、157.58亿；我们下调了财务费用，研发费用和管理费用，因此上调了归母净利润至37.37亿元、62.47亿元、79.35亿元，对应EPS分别为8.16元、13.64元、17.33元，对应PE分别为10.78倍、6.45倍、5.08倍。鉴于公司未来发展前景良好，且成长明确，竞争力突出。我们维持增持评级。 【风险提示】 地缘政治风险 项目进程不及预期 锂资源价格变动
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（以下内容从东方财富证券《2022年三季报点评：自有锂矿逐步兑现，三季度业绩环比迎增长》研报附件原文摘录）中矿资源(002738) 【投资要点】 2022年10月24日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入54.89亿元，同比+293.51%；实现归母净利润20.51亿元，同比+578.53%；实现扣非归母净利润19.99亿元，同比+585.46%。从单季度来看，公司Q3实现营业收入20.78亿元，同比+299.01%，环比+32.88%；实现归母净利润7.29亿元，同比+464.13%，环比+33.02%；实现扣非归母净利润7.24亿元，同比+464.88%，环比+44.91%。 锂价持续升高，Q3业绩环比增长：公司Q3实现营业收入20.78亿元，同比+299.01%，环比+32.88%。经历了二季度环比下降后，公司三季度业务环比迎来上升，主要原因系锂价持续攀升，公司自有锂矿到厂促进锂盐产线释放产能。价：2022年前三季度，新能源汽车渗透率持续提升，下游动力电池需求高涨叠加上游供给限制，锂盐价格暴增，预计2023年锂盐仍将维持紧平衡的供需关系，锂价保持高位的可能性较大。量：据公告公告，公司年初收购的Bikita矿山出产的2万吨透锂长石精矿预计将在下半年陆续运往国内，Tanco矿山的锂精矿也已经运往国内。自有锂矿的到港将激活公司锂盐产线，充分释放锂盐产能。由于从非洲运往国内还需要时间，四季度预计还将会有更多自产锂矿到港，届时公司业绩仍存上升空间。另外公司拟投建年产3.5万吨高纯锂盐项目，项目总投资约10亿元，目前已获得环评批复，预计2023年底前投产。 Bikita新探储量，加固未来锂矿保障：2022年2月份，公司收购了Bikita矿山100%的产权，Bikita矿山是目前非洲唯一规模化生产锂矿的矿山，10月14日，公司发布公告，宣称对未提交过资源量估算报告的Bikita矿山东区伟晶岩体进行了地质建模及资源量估算，估算后共计探获(探明+控制+推断类别)锂矿产资源量2510.10万吨矿石量，平均Li2O品位1.15%，Li2O金属含量28.78万吨，折合71.09万吨LCE，Bikita矿山锂矿产资源量合计达到5451.50万吨矿石量，折合156.05万吨LCE。Bikita矿山的产能潜力进一步被挖掘，矿山进一步增值，同时也为公司未来锂矿供给加固了保障。 与Grid签署备忘录，加拿大资源端后劲十足。10月19日，公司发布公告，公司全资所属公司Tanco与加拿大上市公司GridMetalsCorp.（以下简称“Grid”）签署了《谅解备忘录》，双方旨在就加拿大Donner湖锂矿合作开发的可行性进行积极探讨，并就潜在合作达成共识。根据协议,Grid将提供给Tanco湖锂矿的锂辉石样本供选冶测试，如果双方谈妥，未来将由Grid向Tanco供应锂辉石矿石，Tanco负责选冶及锂辉石精矿销售。Donner湖锂矿主伟晶岩体及西北伟晶岩体合计已探获锂矿产资源量350万吨矿石量，Li2O平均品位1.28%，并且仍在继续勘探中。结合Tanco矿山今年8月开启的12万吨/年改扩建至18万吨/年的锂辉石采选项目，加拿大中远期资源潜力十足。 携手宁波韵升，进军稀土开发领域：9月1日，公司发布公告，与宁波韵升签署了《投资合作协议书》，双方拟设立合资公司，在非洲收购合适的稀土项目并通过项目公司进行稀土矿的勘探、开发、矿权投资。其中，中矿资源持股比例为55%，宁波韵升的持股比例为45%。随着新能源汽车、永磁电机、风力发电等下游产业快速发展，稀土产品需求整体向好，产业结构持续优化。但作为重要的战略储备资源，国内对于稀土资源的产量和开采主体的限制较为严格，在非洲开发稀土矿，相对具备更大的权限和自由度，未来公司有望在稀土开采领域开辟又一利润增长点。 【投资建议】 公司报告期内业绩环比转正，Bikita矿山增储同时Tanco矿山在积极在资源端扩张，公司进一步谋求提升矿石自给率，2022年三季度年业绩表现优异，未来公司产能建设进程稳步推进，自有锂矿和铯榴石逐步兑现，产业链上游自给的优势将逐渐显现。我们维持预测2022-2024年公司营业收入分别为103.66亿、129.72亿、157.58亿；我们下调了财务费用，研发费用和管理费用，因此上调了归母净利润至37.37亿元、62.47亿元、79.35亿元，对应EPS分别为8.16元、13.64元、17.33元，对应PE分别为10.78倍、6.45倍、5.08倍。鉴于公司未来发展前景良好，且成长明确，竞争力突出。我们维持增持评级。 【风险提示】 地缘政治风险 项目进程不及预期 锂资源价格变动
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