五矿期货-燃料油周报：旺季需求已现苗头-221022

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（以下内容从五矿期货《燃料油周报：旺季需求已现苗头》研报附件原文摘录）
　　周度总结 　　LU低硫燃料油：本周低硫燃料油盘面维持震荡，但显现出极强的韧性，主力合约LU2301周线收跌2.26%。本周低硫的主要扰动因素出现在成本端的天然气价格变动，欧洲天然气高位库存叠加情绪冲击影响，跌加2022年暖冬预期，天然气价格出现大幅回调。天然气是低硫燃料油调和过程中的重要的工业原料，对加氢制低硫的成本影响较大，天然气价格的超预期回落打击低硫基本面。虽然欧洲货源能出现一定的盈余，但在燃料油运费大幅上涨的背景下，低硫的跨区套利将出现高成本压制，2022年四季度亚洲低硫燃料油供应偏紧是行业内不争的事实。在原油价格上行的预期配合下，低硫有望持续走出较强趋势，建议考虑参与LU2301-LU2302的正套，做多1月合约持续强于2月合约的预期。 　　FU燃料油：本周燃料油盘面出现巨幅震荡，周四燃料油冲高后迅速回落，预计将持续磨底。目前亚洲区域内高硫燃料油处于盈余状态，最大的问题仍然是俄高硫燃油受政策影响，原本以出口欧洲的高硫燃料油只能以打折方式冲入亚洲市场，叠加亚洲炼厂高硫出厂率保持稳定。与此同时，9-10月是燃料油的传统淡季，今年淡季叠加供应充足，在盘面是体现在极弱态势;中东10月燃料油出口排船已经基本落实，显示外运量断档；但与此同时向俄及新加坡采购量有明显提升，或将暗示燃料油额外需求即将兑现此时此刻，相对煤炭、天然气等燃料，高硫燃料油维持极具性价比，在能源仍存在“供应危机”的情况下，有望走出强趋势。建议在市场情绪受宏观政策打压时，左侧持续多配FU2301。