国金证券-移为通信-300590-毛利率持续回升，发力冷链物流-221024

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（以下内容从国金证券《毛利率持续回升，发力冷链物流》研报附件原文摘录）
　　移为通信(300590) 　　业绩简评 　　10月24日晚，公司发布2022年三季报。报告期内，实现营收7.29亿元，同比增长20.91%；归母净利润1.39亿元，同比增长34.12%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长34.12%，业绩基本符合预期。 　　经营分析 　　在手订单逐步释放，备货充足支撑业绩持续向好。公司Q3单季度实现营收2.43亿元，同比增长18.49%，在手订单逐步释放。Q3单季归母净利润0.54亿元，同比增长37.65%，盈利能力也是延续了Q2向好的趋势，带动前三季度整体归母净利润增速重回30%以上。公司当前在手存货达6.89亿元，较年初提升1.04亿元，备货规模仍维持在较高的水平。截至三季度末，受到账期客户销售收入增长拉动，公司应收账款2.47亿元，较年初1.12亿元提升了119.9%，确认收入后会带来业绩的进一步提升。 　　公司毛利率持续回升，开拓冷链物流新方向。公司海外收入占比超过80%且以美元结算，在美元升值的大环境下，公司Q3毛利率37.81%，较Q1上升7.14PP，较Q2上升4.63PP，改善明显。未来随着上游原材料价格回落，叠加公司以芯片级开发替代外采、国产料替代进口料，有望推动下半年毛利率持续回升，预计全年毛利率有望达35%。公司在国内市场开拓了冷链物流追踪新领域，前三季度冷链物流方面业务收入超过5,500万元，同比增长超过57%，9月份与国内知名客户在冷链物流方面展开了探讨和合作。 　　下游需求旺盛，长期看好公司M2M市场定位模组龙头优势。公司与建行各支行的合作仍在审核过程，未来有望实现全国范围安装。当前物联网下游需求旺盛，公司中报披露在手订单0.58亿元且持续滚动获取，看好公司营收长期维持高增。上游原材料价格缓解叠加美元升值，有望驱动毛利率保持在较高水平，打开公司盈利空间。 　　盈利调整与投资建议 　　我们预计公司22-24年归母净利润分别为2.28/3.05/4.09亿元，当前股价对应PE分别为23x/17x/13x，上调至“买入”评级。 　　风险提示 　　国际贸易摩擦，疫情影响持续，产品研发不及预期。