国信证券-奥普特-688686-2022年前三季度收入同比增长41%，新能源业务持续发力-221025

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（以下内容从国信证券《2022年前三季度收入同比增长41%，新能源业务持续发力》研报附件原文摘录）
　　奥普特(688686) 　　核心观点 　　2022年前三季度营业收入同比增长41.44%，归母净利润同比增长28.34%。公司2022年前三季度实现营收9.10亿元，同比增长41.44%；归母净利润2.80亿元，同比增长28.34%，剔除股份支付费用后归母净利润3.01亿元，同比增长38.22%。单季度来看，2022年第三季度实现收入3.09亿元，同比增长22.97%；归母净利润0.84亿元，同比增长12.76%，剔除股份支付费用后归母净利润0.91亿元，同比增长21.97%。收入业绩较快增长，主要系新能源业务保持高增长，且3C业务持续稳健增长。公司2022年前三季度毛利率/净利率分别为67.07%/30.73%，同比变动+0.65/-3.14个pct，净利率剔除股份支付费用后基本稳定。费用端有所提升，2022年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率为16.85%/2.50%/15.25%/-1.49%，同比变动+0.95/-0.49/+0.25/+1.05个pct，主要系研发及销售人员持续增加。2022年前三季度经营性现金流净额-0.76亿元，同比大幅降低，主要系收取客户票据同比增长63.31%、职工薪酬同比增长8.56%且采购支付同比增长35.17%。深耕3C和新能源领域，持续加大研发及销售投入，提升技术及配套服务能力。分行业来看，1）3C业务2022前三季度收入同比增长26.14%，公司持续深耕3C行业，在下游行业加工精度不断提升的大趋势下，延伸应用环节并横向拓宽应用产品线，产业链渗透率不断提升，未来3C业务有望保持稳健增长。2）新能源业务2022年前三季度收入同比增长102.20%，机器视觉应用于锂电池生产过程中的各类关键环节，下游客户需求旺盛，公司与宁德时代、比亚迪等大客户持续深化合作，积极开拓新客户，未来锂电业务有望保持快速增长。3）积极布局半导体、汽车和光伏等行业，与头部客户合作取得突破。此外，公司持续加大研发和销售投入，2022年前三季度研发费用1.39亿元，同比增长43.84%，销售费用1.53亿元，同比增长49.88%，持续加强技术迭代、推动产品升级，提升配套服务能力。 　　风险提示：锂电需求不及预期；新领域拓展不及预期；毛利率下滑。 　　投资建议： 　　公司是国内机器视觉解决方案龙头，卡位好竞争优势显著，长期受益于产业升级及国产替代。考虑到人员扩张及短期费用投入影响，我们小幅下调2022-2024年归母净利润至3.96/5.20/6.84亿元（前值4.20/5.42/7.03亿元），EPS为3.25/4.26/5.60元，对应PE54/41/31倍，维持“买入”评级。