招商银行-快评号外第479期：2022年9月物价数据点评-CPI-PPI通胀剪刀差走阔-221015

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（以下内容从招商银行《快评号外第479期：2022年9月物价数据点评-CPI-PPI通胀剪刀差走阔》研报附件原文摘录）
　　9月CPI同比增长2.8%（市场预期3.0%），较前值提升0.3pct；核心CPI同比增长0.6%，较前值回落0.2pct。PPI同比增长0.9%（市场预期1.1%），较前值大幅下行1.4pct。 　　一、CPI通胀：弱需求下或已见顶 　　9月CPI通胀小幅提升，但仍不及市场预期。虽然食品项CPI通胀仍在上行，但需求走弱引致核心CPI通胀低位下行。CPI环比增速较上月回升0.4pct至0.3%。核心CPI同比0.6%，自低位进一步下行；环比增速0，连续第三个月显著低于季节性，实际需求仍弱。 　　受猪肉、鲜菜等价格上行共同影响，食品项通胀较上月大幅上行2.7pct至8.8%，对CPI通胀贡献较前值上行0.5pct至1.6pct；受猪价上行和去年同期基数走低共同影响，猪肉对CPI通胀贡献较前值上行0.2pct至0.5pct。食品项环比动能大幅回升，环比增速较上月大幅回升1.4pct至1.9%，猪价环比增速较前值上行5.0pct至5.4%，鲜菜环比增速较前值上行4.8pct至6.8%，鸡蛋价格环比增速较前值上行2.3pct至5.4%，其余食品分项CPI环比增速均符合季节性特征。 　　9月国际油价环比跌幅收窄，但内需持续偏弱引致核心CPI通胀低位下行，非食品项通胀不及预期。非食品项同比增速比上月降低0.2pct至1.5%，对CPI通胀拉动较前值下行0.2pct至1.2pct；环比增速比上月回升0.3pct至0，但这主要来自国际油价环比跌幅收窄的影响。交通工具用燃料项环比较上月回升3.5pct至-1.2%，同比较上月回落0.9pct至19.0%；核心CPI多数分项环比动能均显著低于季节性，如房租项环比动能仅为-0.2%，水电燃料、医疗项环比动能仅为0。