天风证券-传媒行业研究周报：持续关注双十一大促进程，多机构打开淘系直播新空间-221023

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（以下内容从天风证券《传媒行业研究周报：持续关注双十一大促进程，多机构打开淘系直播新空间》研报附件原文摘录）
　　市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌1.34%，上证综指下跌1.08%，深证成指下跌1.82%，创业板指下跌1.60%。板块涨幅前三：锋尚文化（+9.84%）、新经典（+4.96%）、星期六（+4.55%）；板块跌幅前三：新华网（-10.59%）、三人行（-10.27%）、人民网（-9.53%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌3.60%，上周恒生中国企业指数下跌1.99%。 　　电商双十一逐步启动，预热战线缩短旨在提升消费者体验。各平台陆续进入大促活动，快手/京东/天猫分别于10月20日/20日/24日开启预售，天猫/京东尾款时间由00:00提前至20:00，进一步减轻消费者负担。拼多多/抖音/小红书/视频号则分别于10月20日/24日/24日/29日开启大促。除预热战线缩短，京东淘宝升级“价保服务”，后者亦改善购物车容量及合并下单功能，着力改善用户购物体验。推荐关注电商平台【阿里（优惠力度近年之最，跨店满300减50；淘宝直播展现新动力）、京东（价保服务扩展到所有物品，并保价一个月）、拼多多（Temu登顶美国Appstore购物板块）】及直播电商新动力【抖音、快手（预售商家购物体验分要求≥4.31分，保障购物品质）】的表现。 　　多直播机构加码淘宝直播，打开直播电商新增量。淘宝直播具有天猫数十万品牌商家优势，为品牌商家直接提供店播工具。达人直播方面，在李佳琦等超头主播行业领先的情况下，注重对中腰部主播的扶持。星期六旗下遥望网络新增“遥望梦想站”入驻淘宝直播；交个朋友旗下主播罗永浩将在2022年“双11”进行淘宝平台首播；俞敏洪将于10月31日晚现身“新东方迅程教育专营店”淘宝直播间。随着直播电商平台竞争趋于白热化，我们认为淘宝直播在本身运营机制迭代升级的同时，或以一定的资源倾斜吸引抖音、快手平台上成熟的直播机构加盟，这有利于淘宝直播优化主播结构、盘活货盘及流量，为淘系电商在直播领域的长期成长注入活力并实现GMV的再增长。推荐关注直播电商产业链【星期六、世纪睿科】等。 　　重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东财、富途、老虎】等；短视频【快手、字节】；科技【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果】等。 　　2）游戏板块，关注版号及元宇宙，22Q3中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，Qoq-12.61%，Yoy-19.13%。【腾讯（王者荣耀世界获批软件著作权）、网易】，国内【三七（Puzzles&survival升至Sensortower22年9月中国手游收入No.2）、完美（22Q1-Q3营收57.11亿元，yoy-15.25%；归母净利14.42亿元，yoy+80.26%）、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑（GameArk欧美市场开放世界MMO手游TheLegendofNeverland9月海外收入增至8月的8.5倍）】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR技术【恒信】等。 　　3）电商及产业链，电商平台【美团（美团龙珠领投罗永浩AR创业公司“ThinRedLine”；与苏宁易购正式达成战略合作，首批175城市600余家苏宁易购门店已入驻美团，并开启双十一促销活动）、阿里（10月17日支付宝向部分用户开放“转账给微信好友”功能测试；罗永浩加入淘宝平台；东方甄选筹备淘宝直播）、拼多多、京东（预计22Q3non-gaap净利70亿元，yoy+39%）】及直播平台【抖音（今日头条接入抖音电商，打造音需达开放物流平台）、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。 　　4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 　　5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】等。 　　风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。