华西证券-投资策略周报：夯实底部，演绎结构性行情-221023

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（以下内容从华西证券《投资策略周报：夯实底部，演绎结构性行情》研报附件原文摘录）
　　投资要点: 　　一、中美利差持续走阔，外资阶段性流出A股。9月美国超预期的CPI数据公布后，市场对美联储紧缩预期强化，十年期美债收益率突破4.2%。在中美货币政策背离的背景下，中美利差的持续倒挂导致人民币汇率承压，外资阶段性流出。10月至今，北向资金净流出A股355.82亿元，其中本周净流出规模就接近300亿元。10月21日，美联储部分官员表示出加息过高的担忧，美联储加息路径出现分歧，美债收益率高位小幅回落，美元兑人民币汇率也出现了企稳。当前市场预期美联储本轮加息终点在5%附近，在11月加息75基点后，12月的加息幅度或为50基点。 　　二、机构再度开启自购潮，A股底部更坚实。根据不完全统计，本周已有27家公募基金和券商资管机构公告自购，自购合计金额接近18亿元。机构大规模自购将向A股注入增量资金，另一方面也显示机构对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，有助于稳定市场情绪。此外，近期资本市场政策利好频出，转融资费率下调40个基点和沪深交易所融资融券标的扩容等均有利于提升市场活跃度，为A股吸引增量资金。 　　三、企业三季报哪些方向业绩有望高增？截至2022年10月23日，A股共有626家上市公司披露三季报/快报/预告，整体披露率为13%。分行业看，煤炭、有色金属、电力设备、公用事业等披露率居前。已披露公司中，有色金属、农林牧渔、煤炭、石油石化、电力设备、基础化工等行业同比增速中位数居前。景气度相对占优是独立海外不确定性的关键，当下体现在三季报业绩和产业政策的利好催化。三季报行情已在演绎，除了煤炭、油气等上游资源，新能源中的锂矿、锂电化学品、电池、光伏、储能等领域的业绩依然强劲。 　　四、投资策略：夯实底部，演绎结构性行情。美联储加息周期尚未结束，但加息路径出现分歧。近期美债收益率高位小幅回落，美元兑人民币汇率也出现了企稳，关注11月美联储议息会议落地后，海外流动性预期或有边际改善。本周国内机构开启大规模自购，资本市场政策利好频出，均有利于提振市场风险偏好，坚实A股底部。结构上，景气度相对占优方向是当前独立海外不确定性的关键，三季报行情已在演绎，一轮反弹行情将徐徐展开。 　　配置上，聚焦“2”条配置主线+“1”主题。1）受益于“因城施策”政策持续放松的：地产等；2）新能源板块细分高景气度领域，如“储能、风、光”等；主题方面关注“信创、军工、自主可控等”。 　　风险提示:疫情反复；宏观经济波动超预期；政策力度不及预期；海外黑天鹅事件等。