山西证券-非银行金融行业政策点评：市场化转融资试点并下调费率，利好证券板块走势-221021

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（以下内容从山西证券《非银行金融行业政策点评：市场化转融资试点并下调费率，利好证券板块走势》研报附件原文摘录）
　　事件描述： 　　2022 年 10 月 20 日， 中证金融宣布启动市场化转融资业务试点， 同时整体下调转融资费率 40BP， 调整后各期限档次的费率具体为： 182 天期为2.10%、 91 天期为 2.40%、 28 天期为 2.50%、 14 天和 7 天期为 2.60%。 　　事件点评： 　　转融资市场化改革， 有利于更好的满足证券公司多样化融资需求。 早在2021 年 6 月， 中证金融就开始酝酿转融资业务的市场化改革， 提出要“优化完善转融通制度， 提高资本市场资源配置效率， 正在推进优化转融资业务” ，将固定期限、 固定费率改为市场化的竞价交易制度。 本次试点是市场化改革的正式启动， 本次改革的核心是“灵活期限、 竞价费率” ， 并设置短（1-28天） 、 中（29-91 天） 、 长（92-182 天） 三个期限区间， 同时对应设置三档费率上下限。 证券公司在区间内确定使用期限， 并在平台上竞价交易。 通过市场化改革， 有利于降低融资成本， 满足资金的有效配置和证券公司多元化的融资需求。 　　根据资本市场利率水平， 整体下调转融资费率 40BP。 2022 年 10 月 20日， 转融资余额为 605.59 亿元， 以最新余额计算， 此次转融资费率下调 40BP将为证券公司节省利息支出 2.42 亿元。 2022 年上半年证券行业实现净利润811.95 亿元， 从量上来讲对证券公司业绩增量贡献较小。 更多的是对市场信心的提升， 历史上中证金融曾经三次下调转融资费率， 有力的提升了市场活跃度和投资者信心， 利好证券板块走势。 　　投资建议： 　　二级市场回暖有利于证券行业估值提升。 国庆节之后， 二级市场逐步回暖， 证券公司受益于市场活跃度提升和风险偏好提升的业绩改善， 有望实现业绩提升。 目前， 证券板块估值仍处于历史底部， 具有较高的投资价值。 市场化转融资试点并下调费率， 有利于进一步催化板块热度， 证券板块活跃度提升， 建议关注。 　　风险提示： 资本市场改革不及预期； 二级市场大幅下跌