华泰期货-白糖日报：印度丰产及出口消息打压原糖价格-221021

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：印度丰产及出口消息打压原糖价格》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，并且预期印度和泰国新榨季延续增产，市场前景并不乐观。目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖2301合约收盘上涨21元/吨，报5667元/吨。广西集团现货报价持平，报5630元/吨，期现基差-37元/吨。白糖注册仓单数量12085张，较上个交易日减少374张；有效预报数量1240张，较上个交易日增加1000张。ICE原糖3月合约收盘下跌1.07%，报18.42美分/磅。以原糖3月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6604元/吨，泰国进口折算成本为6771元/吨。 　　ICE原糖期货周四延续下跌，受到印度新榨季丰产以及出口消息打压。印度政府即将宣布本榨季的糖出口配额，目前糖生产商正积极与贸易商和出口商签订协议，印度迄今已签订120万吨糖出口合同。此外，新榨季印度糖产量预计增加2%至3650万吨，将有超过900万吨过剩供应可出口。并且从中期来看，当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，以及预期印度和泰国新榨季延续增产，国际糖市前景并不乐观。国内方面，昨日郑糖延续偏强震荡，现货报价持稳，近期郑糖反弹的原因一方面是外盘上涨，另一方面是广西部分蔗区受旱。但从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　策略 　　中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　风险 　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度