华金证券-派能科技-688063-业绩超预期，户储龙头量利齐升-221020

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（以下内容从华金证券《业绩超预期，户储龙头量利齐升》研报附件原文摘录）
　　派能科技(688063) 　　投资要点 　　公司 2022Q3 业绩超预期：公司 2022 年 1-9 月实现营收 35.68 亿元，同比+175.62%，归母净利润 6.45 亿元，同比+156.52%。其中 2022Q3 营收 17.15 亿元，同比+179.71%，环比+65.06%。Q3 归母净利润 3.81 亿元，同比+295.72%，环比+135.19%。Q3 毛利率 35.60%，同比+5.44pct，环比+5.41pct。 　　储能电池量利齐升： 业绩大增主要由于海外户储需求旺盛， 公司储能电池量利齐升。据测算， 在出货量方面， 由于公司新增产能于 Q3 投放， Q3 出货量达到 0.99GWh，环比+55.56%。预计全年出货量有望达到 3.45GWh，同比+124.22%。价格方面，Q3 单价约为 1.73 元/Wh，环比+7.25%，有所提价。在利方面，Q3 单瓦时净利润约为 0.38 元/Wh， 环比+0.13 元/Wh， 其中约 0.02 元/Wh 增量是由于汇兑收益所致。 　　深耕户储，开拓大储：公司深耕海外户储市场，在渠道和产品认证方面具备优势，其产能快速扩张， 在海外电价维持高位的背景下， 有望受益于户储行业的高景气度。除了小容量软包电芯户储产品外，在公司 10GWh 的定增项目中，还将布局大容量方形铝壳电芯，旨在开拓发电测和电网测大型储能市场。 　　投资建议：我们上调公司 2022-2024 年的归母净利润至 10.56、23.50 和 29.70 亿元，同比+234.1%、122.5%和 26.4%，当前股价对应 2023 年的 PE 为 26 倍，维持“买入-B”评级。 　　风险提示：储能需求不及预期、行业竞争加剧、原材料大幅涨价、扩产进度不及预期、疫情等其它突发事件。