富途证券国际(香港)-海外TMT月度策略：美股短期由财报季主导，港股仍需等待回暖契机-221020

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（以下内容从富途证券国际(香港)《海外TMT月度策略：美股短期由财报季主导，港股仍需等待回暖契机》研报附件原文摘录）
　　行业追踪 　　行情复盘：9月至今港美股TMT板块加速下跌，主要受到通胀高粘性、美联储加大加息预期、宏观经济低迷以及地缘政治冲突等因素影响。其中，美股半导体行业跌势最为剧烈，主要由于半导体处在下行周期，龙头公司的业绩预告不及市场预期。 　　行业与公司重点事件：1）从手机面板、光学镜头、摄像头模组等手机上游供应链数据来看，全球智能手机市场依然低迷，尤其是安卓手机市场。而在果链中供货高端零部件的公司（如大立光（3008.TW）），今年下半年业绩逐步修复，营收增长加速，主要受益于苹果（AAPL.O）秋季发布的iPhone14Pro系列产品的畅销。2）AR/VR方面，Meta（META.O）发布新品Quest Pro，往生产力方向升级。随着Pico4/Pro和Meta Quest Pro的发布，当前硬件已经迭代升级至新阶段，未来竞争主要集中在内容生态方面。3）游戏方面，预计2022年全球手游收入同比下滑，但超休闲游戏收入加速增长。游戏出海方面，腾讯（0700.HK）和完美世界（002624.SZ）推出的《幻塔》登顶8月手游出海收入增长榜。4）广告方面，自苹果发布ATT政策以来，苹果搜索广告（ASA）的广告采用率及市场份额提升明显，22Q2数据显示Snap（SNAP.N）逐步消化ATT政策等负面影响。5）自2021年初至今，云计算指数收益率跌至-50.9%，当前美股云计算龙头公司仍保持高增速，且云服务有助于公司在经济低迷的背景进行降本增效，预计未来随着美国政策转向，高增长、高弹性的云计算公司有望率先反弹。 　　投资建议 　　我们认为，长期来看海外TMT板块仍面临通胀背景下美债利率上升、全球宏观经济下行、地缘政治冲突加剧的压力。短期来看，随着美股财报季开启，接下来的板块走势主要由科技巨头财报主导，短期处于震荡行情。由于当前市场情绪较为悲观，业绩预期相对保守，而美国宏观数据显示其经济表现依然强劲，若科技巨头板块超预期，则有望带动大盘迅速反弹。当前港股市场处于超卖阶段，预计科技板块的回暖仍需等待全球宏观因素回暖、国内经济复苏。