富途证券国际(香港)-海外半导体板块月度策略：全球半导体营收加速放缓，濒临衰退边缘-221014

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（以下内容从富途证券国际(香港)《海外半导体板块月度策略：全球半导体营收加速放缓，濒临衰退边缘》研报附件原文摘录）
　　板块表现 　　9月费半指数下跌14%，再创年内新低。2022年9月费城半导体指数下跌13.9%，同期标普500指数下跌9.3%，纳斯达克指数下跌10.5%；费半指数年初以来（截至2022年9月30日）下跌42.7%，同期标普500指数下跌23.0%，纳斯达克指数下跌31.9%。截至9月底，费城半导体指数PE（TTM）为15.62倍。年初以来，受美国加息预期的影响，费城半导体指数估值年初至今跌约51%。 　　行业整体跟踪 　　全球半导体营收加速放缓，濒临衰退边缘。根据SIA的数据，2022年8月全球半导体销售额为474亿美元，同比增长0.1%，同比增速较上月收窄7个百分点，自2022年1月以来增长速度已连续8个月收窄，2020年2月来的景气周期即将结束。DRAM市场崩盘，新一轮周期性低迷开始。根据ICInsights数据，在2022年5月份创下两年多以来的最高月度销量后，DRAM销量在6月份下降了36%，在7月份又下降了21%。ICInsights估计DRAM市场在2022年第三季度将比2021年第三季度达到顶峰时小38%。此外，ICInsights还预计DRAM市场将在2022年第四季度和2023年年初出现更多下行空间。 　　汽车芯片持续快速成长，到2026年有望占整个半导体市场的10%。ICInsights预计汽车领域的市场份额将继续增长，预计今年将达到8.5%，2026年达到9.9%，逻辑是大量新传感器、模拟设备、控制器和光电器件被整合到大多数新车中。 　　投资建议 　　关注汽车芯片。在整体半导体市场成长放缓的背景下，与消费芯片相比，汽车芯片成长更显韧性。比如，由于PC市场弱于预期，AMD下调22Q3营收指引10%至56亿美元，但安森美等汽车业务占比高的公司则营收相对稳健。受益于新能源汽车渗透率持续提升叠加单车半导体价值量不断增长，汽车半导体整体市场规模快速成长，未来5年复合增速在13%左右，远高于消费芯片的5%，是未来5年增速最快的细分市场。 　　风险提示 　　疫情反复影响下游需求，供应链风险上升；产业发展不及预期。