中泰期货-生猪周度报告：供需博弈加剧，市场风险积累-221014

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（以下内容从中泰期货《生猪周度报告：供需博弈加剧，市场风险积累》研报附件原文摘录）
　　1、官方能繁母猪存栏量自2021年7月开始下滑，2022年下半年理论生猪出栏量趋势性下降，预计四季度理论出栏量环比上升，但幅度有限。2、四季度猪肉消费旺季，猪肉消费对现货价格有托底效应。3、市场看涨情绪高涨，压栏惜售情绪浓厚，中小主体冬至前出栏积极性不高。4、市场大体重猪供应不足，与需求端肥猪需求增长形成结构性错配。 　　1、现货价格已经处于高位，高价肉抑制消费，白条市场烂市现象较为明显。2、官方对现货价格上涨的态度转向负面，目前放储频率、数量及官方表态的严厉程度均超预期，期货盘面难改贴水格局。3、市场压栏惜售情绪普遍，冬至前后存在集中出栏风险。供给因素仍是主导近期现货市场价格波动的主要驱动。我们认为在供给总量偏紧的大格局下，生猪出栏阶段性（节前超卖、普遍压栏）、结构性（肥猪占比低）断档是推动节后现货价格加速上涨的重要原因，但阶段性、结构性断档并不能持续，供需博弈状态下，现货市场的短期风险正在积累：一方面集团厂等节前透支的主体将逐步恢复出栏，另一方面随着现货价格快速拉涨，二次育肥对市场 　　供应的抽水作用将显著减弱，前期压栏主体的认卖度也将显著提升，短期生猪市场面临供应压力。需求方面，随着天气快速转冷，市场对四季度消费不及预期的讨论增多，但我们认为今年的生猪整体供应量与社会猪肉消费中的刚性需求部分差距不大，当前的猪肉消费具有刚性特性，市场担忧的收入水平下滑、疫情封控等因素在供应没有实质性改善的前提下对猪肉消费的挤压作用将非常有限，四季度猪肉消费继续放量的路径具有确定性，并将继续对现货价格形成明显支撑。 　　策略方面，市场供需博弈，价格风险快速积累，毛猪价格短期有回调的需求，近月合约持偏空态度，短期关注LH2211与LH2301的反套机会。 　　消费不及预期风险、短期市场情绪变化、官方调控倾向