光大证券-昭衍新药-603127-2022年前三季度业绩预增公告点评：无惧疫情扰动，净利润快速增长-221019

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（以下内容从光大证券《2022年前三季度业绩预增公告点评：无惧疫情扰动，净利润快速增长》研报附件原文摘录）
　　昭衍新药(603127) 　　事件： 公司发布 2022 年前三季度业绩预增公告， 预计实现归母净利润 6.07-6.57亿元（+ 144.8-164.8% YOY）；预计实现扣非归母净利润 5.84-6.27 亿元（+168.6-188.6% YOY）；预计实现经调整扣非归母净利润同比增加 61-81%，业绩超出预期。 　　龙头地位稳固，无惧疫情扰动。Q3 单季度公司预计实现归母净利润 2.36-2.86亿元 （+151-204% YOY） ； 预计实现扣非归母净利润 2.38-2.82 亿元（+170-220% YOY）。公司利润端维持高速增长，除了生物资产公允价值收益未实现部分较去年同期有显著提升，主营业务相关利润亦维持高速增长。Q3 全国疫情反复，部分 CXO 及生命科学上游公司受此影响业绩表现不佳，但昭衍生物业绩亮眼，体现临床前龙头地位的强大实力。 　　产能利用率提升，产业链延伸协同。公司苏州实验室与广州安评基地如期建造，产能利用率逐渐提升有望改善公司毛利率。公司完成临床前产业链布局，从上游模式动物至下游功能药效及安评一体化服务，并向海外扩张，构成强大护城河。公司亦拓展临床 CRO 能力，初步建立临床前+临床 CRO 一体化服务，具备协同效应。 　　盈利预测、估值与评级： 公司在手订单充足，产能释放节奏超出预期，上调 22-24年归母净利润为 7.91（上调 1.3%）/10.39（上调 4.8%）/14.41（上调 10.5%）亿元，对应 22-24 年 PE 为 41/31/23 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：新产能进度不及预期；竞争加剧。