天风证券-银行业债务融资周报（6.26~7.2）：NCD发行利率继续上升，净融资额转负-210704

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NCD实际发行平均利率环比上升，短期限信用利差扩大本期（6.26-7.2）同业存单发行平均票面利率为2.93%，较上期（6.19-6.25）上升了1BP。

1）分评级：AAA级存单利率为2.78%，环比下降2BP；AA+级存单利率为3.05%，环比上升5BP；AA级存单利率为3.36%，环比上升了14BP。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行存单发行利率分别为2.66%/2.64%/2.99%/2.83%，股份行存单实际发行利率较上期下降。

3）分期限结构：1M/3M/6M/9M/1Y期存单利率分别为2.56%/2.78%/2.92%/3.14%/3.25%，除1月/6月期外，其余期限存单利率均较上期有小幅上升。

3月期存单利差普遍扩大。

本期（6.26-7.2）3月期AAA/AA+/AA/AA-级存单信用利差分别为76BP/95BP/122BP/125BP，分别上升了9BP/13BP/9BP。

3月期国有行/股份行/城商行/农商行同业存单信用利差分别为44BP/54BP/93BP/84BP，其中，国有行/股份行/城商行/农商行分别较上期上升0BP/0BP/15BP/10BP。

NCD发行量下降，AAA存单发行量占比上升本期同业存单实际发行量为1514.5亿元，环比降低3140.4亿元。

同业存单到期量为2538亿元，环比下降620.4亿元；同业存单净融资额为-1023.5亿元，环比下降2520亿元。

1）分评级：AAA级发行占比为88.50%，AA+级存单发行占比为8.06%，AAA级存单发行占比增加。

2）分主体：国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行量分别为78.3亿元/269.1亿元/995.7亿元/148亿元，其中国有行、股份行同业存单发行量占比有所下降。

国有行/股份行/城商行/农商行同业存单发行占比为5.17%/17.77%/65.74%/9.77%，股份行/农商行存单发行量降幅较大。

3）分期限结构：1月/3月/6月/9月/12月期存单发行占比分别为22.09%/35.46%/13.65%/6.9%/21.9%。

，1M存单发行量占比升幅较大。

NCD发行笔数募集成功率均上升本期（6.26-7.2）同业存单总计发行407笔，较上期减少357笔。

其中，AAA级存单发行233笔，AA+级存单发行116笔；国有行/股份行/城商行/农商行存单发行笔数分别为11笔/38笔/259笔/78笔。

分别环比减少4笔/35笔/200笔/103笔。

同业存单总体募集成功率74%，低于上期11%；AA+级存单募集成功率40%，环比减少34pct；从主体看，上海银行存单发行量第一、农业银行存单到期量为第一、浦发银行存单余额第一。

商业银行债信用利差持平，转债整体下跌本期没有银行发行其他类型债券。

本期上清所AAA级商业银行债10Y-3Y信用利差为63BP，较上期下降了1BP。

本期可转债多数下跌，没有转股价变动。

风险提示：负债成本大幅上升；信用利差大幅上升；流动性收紧过快。