招商期货-商品期货早班车-221019

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　随着美国 9 月 CPI 超预期通胀数据公布，特别是核心通胀率的上升，市场对于明年加息幅度进一步抬升，市场甚至开始交易明年加息至 5%的可能，引发了贵金属市场的再次调整。从 CFTC 机构净持仓看，此前的空头回补减少，大量机构在远端加息的预期下获利离场，使得净多持仓走弱。而随着市场对于加息幅度的再次调整，资产价格再遭抛售，使得整体流动性再次紧张。我们认为流动性紧张导致的贵金属抛售可能是贵金属的最后一跌，随着空头回补以及美联储加息预期被市场广泛交易，后期存在反弹做多机会。操作建议上，建议考虑逢低做多。 　　换月后铜价走弱。宏观来看，加息进入中后期，但高通胀和强就业数据下加息预期短期并未来到缓和拐点。微观上，换月前一天仓单大量增加，换月后国内结构明显走弱，继续挤仓的可能性暂缓。供应来看，废铜流通量有所增加，精废价差 1700 元附近。华东华南依旧升水 800 元和 600 元成交平水铜。操作来看，市场进入淡季预期，后有春节累库，进一步软逼仓可能性下行。预期铜价震荡偏弱，仅供参考。