天风证券-三峡能源-600905-前三季度业绩同比+37%，海上风电贡献显著-221019

文本预览：

《天风证券-三峡能源-600905-前三季度业绩同比+37%，海上风电贡献显著-221019（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-三峡能源-600905-前三季度业绩同比+37%，海上风电贡献显著-221019（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风证券《前三季度业绩同比+37%，海上风电贡献显著》研报附件原文摘录）
　　三峡能源(600905) 　　事件： 　　公司发布2022年前三季度业绩快报。公司2022年前三季度实现营收174.06亿元，同比增长48.27%；实现归母净利润61.70亿元，同比增长36.53%。 　　点评： 　　前三季度发电量同比高增47%，海上风电贡献显著 　　公司新能源业务布局合理，截至6月末，公司累计装机已达25.1GW。2021年公司新增装机容量7.3GW，其中风电5.4GW，太阳能发电1.9GW；2022年上半年，公司新增装机容量210.46万千瓦，其中风电0.8GW，太阳能发电1.3GW。公司风光装机增长带动发电量保持高增速。2022年前三季度，公司累计总发电量353.15亿千瓦时，同比增长47.4%。其中，风电同比增长49.16%，太阳能同比增长45.53%。单三季度来看，公司完成总发电量108.27亿千瓦时，同比增长49.01%，增速略高于上半年。分电源类型来看，海风发电量增速最高，前三季度同比增长了187.23%至75.6亿千瓦时。 　　发电量增长带动业绩保持高增速，前三季度同比+37% 　　2022年前三季度，公司实现营收174.06亿元，同比增长48.27%，增速与发电量增速基本一致。盈利能力方面，2022Q1-3公司营业利润率为43.22%，同比下降了2.74pct，我们认为一方面，海风项目的投产对营业利润率有一定的向上带动作用，但另一方面，2021年以来新增陆风和光伏项目均为平价项目，且今年风资源较去年同期偏差。综合来看，22Q1-3公司实现归母净利润61.70亿元，同比增长36.53%。单Q3来看，公司实现归母净利润11.33亿元，同比增长36.15%。资本结构方面，截至9月末，公司资产负债率为65.95%，较年初上升1.62个百分点。 　　在建项目计划装机达15GW，有望助力公司装机快速增长 　　实控人三峡集团将新能源作为第二主业打造，并提出十四五新能源装机实现7000万至8000万千瓦的目标。作为三峡集团新能源业务战略实施主体，公司的装机规模有望加速增长。上半年，公司新增获取核准/备案项目容量730.29万千瓦。截至6月末，公司在建项目计划装机容量合计1527.30万千瓦，有望助力公司装机快速增长。 　　投资建议：考虑到公司业务拓展情况，预计公司2022-2024年实现归母净利润为85/102/114亿元，对应PE为20/17/15倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：政策推进不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、新增装机不及预期、电价下调的风险、下游需求低于预期、业绩快报仅为初步核算结果，具体数据以正式披露三季报为准等