光大证券-零售行业周报第391期：重申看好黄金珠宝赛道，大众消费需求偏弱-210704

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.46%和-2.22%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.00%，跑赢上证综指和深证成指。

2021年以来（120个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.32%和1.38%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.96%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为1.00%，位列29个中信一级行业的第3位。

过去一周，29个中信一级行业中4个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、纺织服装和商贸零售，涨幅分别为2.96%、1.04%和1.00%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-0.96%，位列29个中信一级行业的第20位。

2021年以来，29个中信一级行业中17个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、基础化工和电力设备，涨幅分别为23.53%、22.46%和20.61%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为3.14%、0.99%和0.99%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和专业市场，涨幅分别为18.11%、17.58%和1.97%。

过去一周，零售行业主要的94家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，27家公司上涨，2家公司持平，64家公司下跌，1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南极电商、美凯龙和宁波中百，涨幅分别为19.42%、19.00%和16.49%。

2021年以来，零售行业主要的94家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，37家公司上涨，56家公司下跌，1家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是时代万恒、商业城和金洲慈航，涨幅分别为124.53%、94.02%和66.67%。

零售行业投资策略：我们重申看好2021年下半年黄金珠宝销售的观点：1）黄金价格虽有波动，但仍受益于美元偏弱的影响从而稳中有升；2）高端需求仍然火爆，尤其是奢侈品和黄金珠宝等品类仍然是可选品中的佼佼者。

受到2020年2-3季度低基数效应，超市的同店增速预计在2021年3季度有所反弹，但鉴于超市商业模式受到社区团购业务的压制，预计估值修复空间有限。

此外，电商整体趋势不明朗，自2021年年初至今，大部分电商个股已经调整40%，但鉴于目前相关政策尚未落地，业内竞争激烈，我们整体看平电商板块，其中以中低收入客户为主的电商监管风险相对较小。

下周我们建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。