南华期货-LPG周报：基差维持高位，市场延续悲观预期，PG价格承压-221016

文本预览：

《南华期货-LPG周报：基差维持高位，市场延续悲观预期，PG价格承压-221016（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-LPG周报：基差维持高位，市场延续悲观预期，PG价格承压-221016（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《LPG周报：基差维持高位，市场延续悲观预期，PG价格承压》研报附件原文摘录）
　　01 　　LPG数据事件观察： 　　1、原油市场。市场交易逻辑由OPEC+减产转向美国通胀再超预期后，利率走高对经济增长和全球需求端的冲击，油价承压。 　　2、外盘丙烷。11月FEI跌破600美元/吨至595美元/吨，单周跌8.2%%。EIA周度库存数据显示，市场预期为累库200万桶，实际累库109万桶。EIA月度能源展望下调年内产量和出口预期，上调年内库存预期。丙烷估值进一步回落：FEI/MOPJ价差降至-44附近，FEI/Brent降至5年同期最低水平。 　　3、波动率。本周波动率再度降至30的历史低位。偏低的波动率依然意味着后期出现趋势行情的概率偏大。 　　4、现货市场。本周商品量53.45万吨，环比+0.65万吨；到船偏多65.76万吨，下周预期仍将增多至72万吨；PDH开工率回升至77%附近；十一后下游补库力度有限，市场氛围平淡，华南民用气价格5350元/吨，成期货最便宜可交割品。基差继续维持高位至300元/吨，旺季预期下基差持续维持正值且走高，表明市场对旺季预期相对悲观。 　　策略上： 　　1、估值。四季度燃料需求旺季及拉尼娜预期是利多，但餐饮和工业燃烧需求受负面影响，PDH开工率提升空间受限，估值预期继续维持低位。 　　2、PDH利润。PDH利润整体呈现区间波动。十一前PDH利润已走高至区间上轨，做空PDH利润即买境外丙烷空PP组合继续持有。 　　3、内外价差。距3月仓单集中注销时间点越来越近，仓单对内盘的影响逐步增强，预期内外价差将走弱。 　　4、LPG单边。油价回落、国内疫情反复和近期LPG到船偏多利空市场，同时旺季预期和PDH开工率回升是利多，但PDH开工率升至77%后继续回升空间有限，对LPG支撑边际减弱。整体来看，在基差持续高位，市场对旺季悲观预期下，价格压力不断增大。华南现货5350，成最便宜可交割品，该位置阻力较强。可考虑卖出虚值call来收取权利金。同时，期权隐含波动率再次降至30附近，警惕LPG期货价格再次大幅回落的可能。