招商期货-商品期货早班车-221018

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（以下内容从招商期货《商品期货早班车》研报附件原文摘录）
　　随着美国 9 月 CPI 超预期通胀数据公布，特别是核心通胀率的上升，市场对于明年加息幅度进一步抬升，市场甚至开始交易明年加息至 5%的可能，引发了贵金属市场的再次调整。从 CFTC 机构净持仓看，此前的空头回补减少，大量机构在远端加息的预期下获利离场，使得净多持仓走弱。而随着市场对于加息幅度的再次调整，资产价格再遭抛售，使得整体流动性再次紧张。我们认为流动性紧张导致的贵金属抛售可能是贵金属的最后一跌，随着空头回补以及美联储加息预期被市场广泛交易，后期存在反弹做多机会。操作建议上，建议考虑逢低做多。 　　昨日铜价震荡偏弱。宏观来看，市场似乎关注衰退预期下美联储年内加息预期短期充分交易，利率敏感的贵金属，比特币美股走强，经济预期相关性更高的基本金属走弱。同时微观观来看，换月前最后一天国内挤仓势头有所缓和，首先物流恢复，现货贴水后交割意愿增强，周一库存相对周五增加 1.6 万吨。华东华南现货贴水 250 元和 80 元，精废价差 1700 元附近。操作上，短期建议观望，关注换月后现货紧张情况缓和程度。仅供参考。