中银国际期货-豆类、油脂周报：豆粕基差坚挺，油脂反弹预计延续-221014

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（以下内容从中银国际期货《豆类、油脂周报：豆粕基差坚挺，油脂反弹预计延续》研报附件原文摘录）
　　豆粕 　　1. 逻辑分析 　　美国农业部本月将美国大豆产量预期值调低 0.65 亿蒲，而报告出台前分析师们平均预期大豆产量上调 0.02 亿蒲。这也是美国农业部连续第三个月调低美国大豆产量，此前美国农业部在 9 月份将美国大豆产量调低 1.53 亿蒲，8 月份调低 1.35 亿蒲。 　　全球大豆 2022/23 年度产量从 3.8 亿吨上调至 3.91 亿吨，预期同比增长 3530 万吨。库存从 9892 万吨上调至 10052 万吨，预期同比增长 814 万吨。2022/23 年度全球大豆产量增加明显，库存将出现回升。但重点需依赖后期南美大豆的丰产才能得以实现，与当前美国大豆强现实形成鲜明对比。 　　国内豆粕市场方面，受 10 月进口大豆到港量偏低，叠加 10 月美国大豆发船延迟，从而进一步令国内 11 月大豆集中到港时间后移。进口大豆库存将进一步下降，同时回升的时间稍晚，同时目前国内油厂豆粕库存处于历史同期最低水平。 　　10 月至今豆粕现货价格不断飞升，接连再创历史新高。并且带动12-1 月豆粕基差销售价格，目前 12-1 月豆粕捆绑基差成交价格在 M2301+500 元/吨左右。总的来说，国内 10 月处于大豆供给偏紧，豆粕库存紧张，且下游养殖需求仍在的共振期，支撑了现货价格的高位运行。 　　2.行情前瞻 　　豆粕基差高企，偏强震荡运行。 　　3.操作建议 　　偏多思路对待，逢低介入做多 　　4.风险提示 　　国内采购进度，新季美豆的种植情况。