华安证券-德业股份-605117-Q3盈利再超预期，储能、微逆继续放量高增-221018

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（以下内容从华安证券《Q3盈利再超预期，储能、微逆继续放量高增》研报附件原文摘录）
　　德业股份(605117) 　　主要观点： 　　公司公告2022年前三季度业绩预增公告 　　公司发布三季度业绩预告，预计2022年前三季度公司实现归母净利润9.0~9.5亿元（+125%~137%），扣非归母净利润9.6~10.1亿元（+156%~169%）。其中Q3单季度实现归母净利润4.5~5.0亿元，同比增长64%~83%，环比增长42%~57%，扣非归母净利润5.3~5.8亿元同比增长162%~187%，环比增长65%~81%，业绩再超市场预期。 　　高景气赛道微逆+储能持续放量，多市场发力后续高增可期 　　海外户用光储需求爆发，公司逆变器业务持续高增，预计前三季度逆变器整体出货量超80万台，其中Q3单季度出货量超40万台，业绩继续超预期。微逆、储能逆变器持续环比高增，预计全年微逆/储能/组串出货量可达70万台/30万台/25万台。公司产品迭代迅速，快速响应客户需求，新一代单相低压16kw系列、三相高压15kw及面向工商业的50kw储能逆变器陆续投放。逆变器业务多市场发力，公司在巴西市场保持优势，欧洲市场在家庭能源需求催化下拓展顺利，而在储能优势市场美国，公司也开始布局微逆业务，预计2023年储能、微逆产品仍能实现翻倍增长。 　　新产能落地+IGBT国产化，保障产能释放 　　公司北仑基地建成投产，产能有望持续提升。叠加公司IGBT国产化稳步推进，公司与国内多家IGBT厂家建立合作，国产化率达40%以上，公司具备传统制造业基因，对供应链管控能力较强，保障产能如期释放。 　　投资建议 　　海外户用光储需求爆发，公司受益行业低渗透率高增长，出货维持高增，我们上调此前盈利预测，预计公司22~24年归母净利润12.96/23.29/34.88亿元（前值为11.76/18.47/26.89亿元），对应PE73x/41x/27x。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　需求不及预期风险、原材料涨价风险、疫情加剧风险等。