金源期货-铜季报：宏观利空兑现之后，铜价或将震荡回升-221014

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（以下内容从金源期货《铜季报：宏观利空兑现之后 铜价或将震荡回升》研报附件原文摘录）
　　要点 　　宏观方面，美国、欧洲和日本的制造业PMI指数持续处于震荡回落之中，显示了经济持续增长的压力较大。高通胀之下，欧美将继续紧缩政策，加息压力依然较大。但明年加息预期将出现放缓。国内方面，9月制造业PMI边际好转，随着限电、高温等生产端短期拖累因素的缓解，以及政策持续发力，经济仍将处于缓慢修复进程。。 　　供应方面，四季度铜矿加工费继续回升，创出多年新高，全球铜矿市场延续宽松态势。9月份国内精铜产量基本符合预期，环比出现回升。但从后市来看，国内依然有粗铜紧张，以及冬季限电的风险，因此对于精铜供应并不能过分乐观。 　　需求方面8月份，国内终端市场各领域都有了改善迹象。在国内经济增长压力较大情况下，基建投资速度不会放缓，电网投资将持续受益，带动铜需求增长。此外，房地产市场在政策扶持之下，也有了企稳迹象，将不会对铜需求形成太大拖累。因此四季度，国内铜消费端有望继续改善，不宜过度悲观，对于铜价形成支撑。 　　预计未来一个月铜价走势震荡回升，主要在56000-66000元/吨之间波动。 　　风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期