国金证券-2022年10月公募港股通及QDII基金投资策略：晓夜凛风起，御寒待反击-221012

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（以下内容从国金证券《2022年10月公募港股通及QDII基金投资策略：晓夜凛风起，御寒待反击》研报附件原文摘录）
　　基本结论 　　港股市场分析及港股通基金&港股QDII投资策略：短期来看，全球流动性紧张局面难改，港股市场预期仍将处于持续震荡中。后市行情或以结构性主导，趋势性机会还需等待海外紧缩周期退出、国内经济增速触底回升及中美关系转机。投资者可积极捕捉港股确定性相对较高的投资机会：1）受益于高通胀、稳增长政策红利、具备防御价值的高股息领域，一方面是以煤炭、能源、有色金属等为代表的周期板块具备产能优势与成本优势，是通胀推升价格的受益者，可关注低估值高分红的国企央企能源周期股，数字化转型驱动业绩增长的高股息电信运营商也值得关注；另一方面，房地产作为稳增长联动领域，正处于边际改善政策持续发力、等待销售复苏的阶段，预计在今年剩余时段及明年期间，系统性风险会逐步解除，届时优质地产公司将受益于市场复苏，行业具备一定弹性。2）港股的金融股和国企指数有望随内地经济基本面企稳回升。 　　港股通基金&港股QDII基金精选：本期精选高股息指数基金汇添富中证港股通高股息(501305)，擅于选股、持仓以食品饮料及房地产为主的富国沪港深业绩驱动(005847)，金融及国企方向的易方达恒生H股ETF(510900)。 　　海外市场分析及QDII投资策略：美联储11月加息的预期再被强化，叠加OPEC+宣布原油减产不利于控制通胀，全球风险资产价格重新进入下行通道。在“通胀高企、利率攀升、经济衰退”三重围剿下，海外企业盈利空间还将受到挤压，直至通胀回落趋势确立，股市方有望震荡筑底。考虑到通胀黏性较强的现实情况，预计至少在今年四季度以美国为代表的全球成熟市场仍存一定下行风险。商品方面，OPEC+会议减产超出市场预期，叠加俄罗斯原油禁运，可预见四季度原油供给收紧，同时冬季欧美取暖用油需求提升，则国际油气价格有望维持景气。风险承受能力较强的投资者可把握阶段能源价格中枢抬升的投资机会。黄金方面，联储货币政策对于有效控制通胀和经济着陆之间的博弈还将深化，黄金价格短期仍有可能遭遇考验。但考虑到美国经济衰退的隐忧难解，美联储紧缩周期或将在2023上半年逐渐转松，届时将利多贵金属，当前已进入可逐渐逢低配置的区间。 　　QDII基金精选：10月QDII投资建议具备一定风险承受能力的投资者可适当关注能源品种，可将华宝标普油气(162411)纳入观察范围；中长期资产配置可关注长线投资价值上升的黄金QDII及黄金ETF（非QDII）品种。 　　风险提示：美联储货币政策进程、全球疫情变化、地缘政治事件升级等。