加入VIP免费下载申港证券-轻纺美妆行业周报：卫浴龙头箭牌家居开启申购-221016
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每周一谈：卫浴龙头箭牌家居开启申购 事件：箭牌家居于10月14日开启网上和网下申购，发行价格12.68元/股。箭牌家居是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品品类范围覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案。 陶瓷卫浴市场头部集中度呈上升趋势，箭牌家居占有率较高。随着我国供给侧改革推进和行业标准的进一步规范，近几年我国头部卫浴企业市场集中度呈上升趋势，其中箭牌家居在国内卫浴市场占有率较高，为国内品牌第一。同日本CR3接近90%的水平相比，我国卫浴行业集中度尚有较大的提升空间。 卫浴龙头五金市场竞争充分，头部企业优势逐步凸显，箭牌家居花洒口碑排名第一。龙头花洒和卫浴配件行业内企业众多，市场化程度高，头部企业在品牌建设、市场覆盖、制造技术升级和新产品研发方面的优势逐步凸显，中小企业生存空间被逐步挤压，劣质产品、同质化产品、不符合市场需求的产品和企业逐步退出市场。 建筑陶瓷市场行业集中度小，少数高档产品企业优势显著。我国建筑陶瓷市场行业集中度低，地方性小厂数量众多，低档产品产能过剩，高品质建筑陶瓷生产企业通过独到的品牌营销战略、持续推出新产品、渠道升级等方式扩大了市场份额，逐渐凸显龙头优势。 智能化家居快速发展，箭牌家居欲把握市场机遇。随着国内消费能力的提升，智能化家居的渗透率逐渐提升，箭牌家居将扩大智能座便器、智能盖板、智能晾衣机、感应器、智能龙头、智能花洒等智能产品的产能，优化公司产品结构，把握智能家居快速发展的市场机遇。 深耕卫浴行业近30年，产品线丰富，品牌知名度高。箭牌家居集团股份有限公司成立于1994年，旗下拥有箭牌、法恩莎、安华三大具有不同市场定位的品牌。中国区域布有十大生产制造基地，在中国市场拥有10000多家销售网点，产品远销全球多个国家和地区，是国内具有实力和影响力的综合性智慧大家居企业集团。 产品端：卫生陶瓷为主，产品线丰富。箭牌家居目前产品线已覆盖陶瓷洁具、智能卫浴、功能瓷砖、定制家居等全系列，能够满足消费者一站式采购需求。 研发端：研发投入持续增长，高度重视研发工作开展及研发团队建设。目前箭牌家居共获得1714项专利，在集团内部设置了十个研发部门。近三年，箭牌家居的研发投入及研发占营收比均保持增长。 渠道端：以经销为主，深耕全国线下渠道，线上渠道已成熟。箭牌家居已建立起完善的全国经销网络体系，经销范围覆盖全国34个省和直辖市，经销为目前最主要的收入渠道。箭牌家居积极发展线上渠道，加大对电商渠道的投入力度，2019-2021年直营电商渠道的销售规模增长明显，2021年直营电商收入同比增长177%。 财务端：营收相对稳定增长，毛利率稳定增长。2019-2021年，箭牌家居营业收入除2020年受疫情影响小幅下降外保持稳定增长，从2020年的65.02亿元快速增长到2021年的83.73亿元。毛利率在近三年出现小幅下降，毛利在2020年出现小幅下降，但毛利率始终保持在30%以上，2021年毛利同比增长23%。 箭牌家居IPO提高研发创新能力，扩大智能家居产能，升级营销服务。此次IPO募集资金扣除发行费用后，箭牌家居计划提高智能产品产能、实现产业链优化延伸、提升自动化生产水平、推动生产智能化升级、提高定制卫浴市场份额、保持行业领先地位。 市场回顾（10月10日-10月14日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨1.29%，在申万31个一级行业中排名第23，跑输大盘，子板块中，造纸板块表现较好，上涨3.80%，家居用品板块表现相对较差，下跌1.25%；纺织服装行业本周上涨3.04%，在申万31个一级行业中排名第12，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨3.12%，服装家纺板块上涨3.08%，饰品板块上涨2.79%；美容护理行业本周上涨2.94%，在申万31个一级行业中排名第13，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块上涨4.03%，化妆品板块上涨5.38%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上涨，MDI价格较上周有所下降。 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，10月14日，针叶浆市场价7621.43元/吨，较上周五上涨0.54%；阔叶浆市场价6852.27元/吨，较上周五上涨0.72%；本色浆市场价6791.67元/吨，较上周五持平；化机浆市场价5400.00元/吨，较上周五上涨0.62%。包装纸方面，10月14日，瓦楞纸市场价3408.13元/吨，较上周五上涨0.65%；白板纸市场价4031.25元/吨，较上周五上涨1.10%。文化印刷纸方面，10月14日，双胶纸市场价6537.50元/吨，较上周五上涨1.75%；生活用纸方面，10月14日市场价8283.33元/吨，较上周五上涨0.40%。 纺织服装：10月14日，棉花价格为15938.46元/吨，较上周上涨3.09%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略：疫情态势逐渐稳定，推荐关注美护板块龙头企业【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
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（以下内容从申港证券《轻纺美妆行业周报：卫浴龙头箭牌家居开启申购》研报附件原文摘录）每周一谈：卫浴龙头箭牌家居开启申购 事件：箭牌家居于10月14日开启网上和网下申购，发行价格12.68元/股。箭牌家居是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品品类范围覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品，致力于为消费者提供一站式智慧家居解决方案。 陶瓷卫浴市场头部集中度呈上升趋势，箭牌家居占有率较高。随着我国供给侧改革推进和行业标准的进一步规范，近几年我国头部卫浴企业市场集中度呈上升趋势，其中箭牌家居在国内卫浴市场占有率较高，为国内品牌第一。同日本CR3接近90%的水平相比，我国卫浴行业集中度尚有较大的提升空间。 卫浴龙头五金市场竞争充分，头部企业优势逐步凸显，箭牌家居花洒口碑排名第一。龙头花洒和卫浴配件行业内企业众多，市场化程度高，头部企业在品牌建设、市场覆盖、制造技术升级和新产品研发方面的优势逐步凸显，中小企业生存空间被逐步挤压，劣质产品、同质化产品、不符合市场需求的产品和企业逐步退出市场。 建筑陶瓷市场行业集中度小，少数高档产品企业优势显著。我国建筑陶瓷市场行业集中度低，地方性小厂数量众多，低档产品产能过剩，高品质建筑陶瓷生产企业通过独到的品牌营销战略、持续推出新产品、渠道升级等方式扩大了市场份额，逐渐凸显龙头优势。 智能化家居快速发展，箭牌家居欲把握市场机遇。随着国内消费能力的提升，智能化家居的渗透率逐渐提升，箭牌家居将扩大智能座便器、智能盖板、智能晾衣机、感应器、智能龙头、智能花洒等智能产品的产能，优化公司产品结构，把握智能家居快速发展的市场机遇。 深耕卫浴行业近30年，产品线丰富，品牌知名度高。箭牌家居集团股份有限公司成立于1994年，旗下拥有箭牌、法恩莎、安华三大具有不同市场定位的品牌。中国区域布有十大生产制造基地，在中国市场拥有10000多家销售网点，产品远销全球多个国家和地区，是国内具有实力和影响力的综合性智慧大家居企业集团。 产品端：卫生陶瓷为主，产品线丰富。箭牌家居目前产品线已覆盖陶瓷洁具、智能卫浴、功能瓷砖、定制家居等全系列，能够满足消费者一站式采购需求。 研发端：研发投入持续增长，高度重视研发工作开展及研发团队建设。目前箭牌家居共获得1714项专利，在集团内部设置了十个研发部门。近三年，箭牌家居的研发投入及研发占营收比均保持增长。 渠道端：以经销为主，深耕全国线下渠道，线上渠道已成熟。箭牌家居已建立起完善的全国经销网络体系，经销范围覆盖全国34个省和直辖市，经销为目前最主要的收入渠道。箭牌家居积极发展线上渠道，加大对电商渠道的投入力度，2019-2021年直营电商渠道的销售规模增长明显，2021年直营电商收入同比增长177%。 财务端：营收相对稳定增长，毛利率稳定增长。2019-2021年，箭牌家居营业收入除2020年受疫情影响小幅下降外保持稳定增长，从2020年的65.02亿元快速增长到2021年的83.73亿元。毛利率在近三年出现小幅下降，毛利在2020年出现小幅下降，但毛利率始终保持在30%以上，2021年毛利同比增长23%。 箭牌家居IPO提高研发创新能力，扩大智能家居产能，升级营销服务。此次IPO募集资金扣除发行费用后，箭牌家居计划提高智能产品产能、实现产业链优化延伸、提升自动化生产水平、推动生产智能化升级、提高定制卫浴市场份额、保持行业领先地位。 市场回顾（10月10日-10月14日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨1.29%，在申万31个一级行业中排名第23，跑输大盘，子板块中，造纸板块表现较好，上涨3.80%，家居用品板块表现相对较差，下跌1.25%；纺织服装行业本周上涨3.04%，在申万31个一级行业中排名第12，跑赢大盘，子板块中，纺织制造板块上涨3.12%，服装家纺板块上涨3.08%，饰品板块上涨2.79%；美容护理行业本周上涨2.94%，在申万31个一级行业中排名第13，跑赢大盘，子板块中，个护用品板块上涨4.03%，化妆品板块上涨5.38%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所上涨，MDI价格较上周有所下降。 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，10月14日，针叶浆市场价7621.43元/吨，较上周五上涨0.54%；阔叶浆市场价6852.27元/吨，较上周五上涨0.72%；本色浆市场价6791.67元/吨，较上周五持平；化机浆市场价5400.00元/吨，较上周五上涨0.62%。包装纸方面，10月14日，瓦楞纸市场价3408.13元/吨，较上周五上涨0.65%；白板纸市场价4031.25元/吨，较上周五上涨1.10%。文化印刷纸方面，10月14日，双胶纸市场价6537.50元/吨，较上周五上涨1.75%；生活用纸方面，10月14日市场价8283.33元/吨，较上周五上涨0.40%。 纺织服装：10月14日，棉花价格为15938.46元/吨，较上周上涨3.09%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略：疫情态势逐渐稳定，推荐关注美护板块龙头企业【贝泰妮】、【珀莱雅】、【爱美客】、【华熙生物】。 风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
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