国盛证券-房地产开发行业月报：9月数据前瞻：销售弱复苏同比降幅缩窄，土拍市场供需两弱-221017

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（以下内容从国盛证券《房地产开发行业月报：9月数据前瞻：销售弱复苏同比降幅缩窄，土拍市场供需两弱》研报附件原文摘录）
　　新房销售：9月单月销售金额同比-5.0%降幅明显缩窄，环比由负转正，呈弱复苏态势。金额方面，1-9月中指107个样本城市累计住宅销售金额为45307亿元，同比下降35.1%，较前值增长2.8pct。9月单月销售金额同比-5.0%，降幅明显收窄，环比由负转正。9月单月107个样本城市销售金额为5716亿元，环比增长13.0%，同比下降5.0%，同比较前值增长19.5pct。 　　新房库存去化：库存稳定，去化周期环比小幅缩短至19.5个月。根据克而瑞数据，8月70个样本城市住宅库存面积为50082万方，环比提升0.2%，同比提升1.7%。其中一线、二线、三线城市8月住宅库存面积分别为3929、30107、16047万方，同比分别19.4%、-3.3%、8.2%。去化周期方面，8月样本城市去化周期为19.5个月，环比减少0.4月。其中一线、二线、三线城市去化周期分别为16.7、18.4、22.7个月，较上月分别+0、-0.5、-0.3个月。 　　土地供应：供需两弱，9月宅地供应建面、出让金同比降幅分别为43.5%/13.2%。供应方面，1-9月，中指300个样本城市宅地供应建面为44633万方，同比降低43.5%，较前值增长0.6pct。9月单月供应建面为7680万方，环比增长101.5%，同比降低40.3%，同比较前值增长12.3pct。 　　出让金方面，样本300城1-9月宅地出让金为21293亿元，同比降低39.1%，较前值收窄4.2pct。9月单月宅地出让金为4201亿元，环比增长137.1%，同比降低13.2%，同比跌幅扩大12.6pct。 　　价格方面，9月全国宅地平均楼面价为7749元/平，土地成交溢价率为3.0%，溢价率环比持平。9月全国宅地流拍率为14.8%，环比降低3.9pct。 　　政策：9月政策放松频次加快，月底密集出台自上而下放松政策。据我们不完全统计，今年1.1-9.30地方与中央共计出台了733条房地产相关政策，其中一线、二线、三线城市分别出台了45、242、368条房地产相关政策。9月单月共出台120条，较8月环比增加25条。 　　9月29日-9月30日，中央接连出台房贷利率下限放松，公积金贷款利率下降，置换购房个税减免等组合拳政策。今年以来，房地产政策呈现出“因城施策，小步快跑”的特点，地方城市结合自身情况出台相关政策，每次力度较小但出台频次较高。武汉、青岛、苏州等地均出现过当地政策一日游现象。自上而下且拥有具体内容的房地产政策放松极少，本轮政策放松为近期首例。 　　购房信心和需求的复苏需要政策系统性的解决方案，我们继续看好接下来的政策放松空间，尤其是一二线核心城市的限购限贷政策。随去年底今年初的集中供地的释放，10-12月推盘量预计有所上升，推动销售小幅复苏。“金九银十”整体成色或不足，但推盘充裕的优质房企的结构性销售表现会相对突出。 　　投资建议：近期中央密集“自上而下”放松地产政策，进一步提高了未来政策放松的预期。我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发：A股华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团，H股绿城中国、华润置地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。