浙商证券-大消费行业周报：消费处于底部区间，等待宏观因子催化-221016

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（以下内容从浙商证券《大消费行业周报：消费处于底部区间，等待宏观因子催化》研报附件原文摘录）
　　节后第一周，A股各大指数先抑后扬，创业板涨幅居前，疫情反复下，除去相对独立的农林牧渔，消费板块表现不佳 　　对于大消费，我们观点是中长期看，处于明确底部区间，但是短期缺乏上涨动力，不仅对于消费，对于内循环的顺周期行业都是如此，核心是大会后的政策方向以及政策明朗后的经济修复力度，我们预计明年上半年在低基数下，消费需求或有亮眼表现 　　新兴消费 　　直播电商/宠物/化妆品为代表的新兴消费增速依然较快。首先，1）行业整体仍在增长；2）部分宠物、化妆品国货品牌发力直播电商渠道，依靠优质产品和日臻成熟的品牌营销形成国产替代；3）直播电商/宠物/化妆品线上渠道占比大，受疫情影响相对较小 　　直播电商：1）东方甄选：本周GMV中枢上移至3000万+，UV值继续提升；2）遥望22Q3利润率中值预计4.3％，环比上半年提升 　　宠物：宠物食品海外需求稳健，同时国内市场国产品牌正加速崛起。中宠、佩蒂Q3国内业务预计高增，延续Q2态势 　　化妆品：9月国货龙头天猫+抖音增速快，双11布局首推珀莱雅 　　优质资产 　　优质消费资产股价磨底、增长稳健，相对新兴消费更加需要宏观因子的催化。 　　品牌服饰：波司登迎来旺季，港股运动疫情下9月及国庆流水预计偏弱 　　白酒：板块暂受疫情压制，22Q3业绩整体预计平稳，头部酒企后续结构性弹性机会仍存 　　白电：预计海尔22Q3收入增长15%，业绩增速略超收入，把握确定性 　　猪周期 　　截至10月14日，全国多地猪价突破28元/公斤，中期角度预计明年8月前猪价维持乐观。作为必选消费，农业有望充分受益通胀，当前生猪养殖板块回调充分，值得参与 　　地产链：进入政策博弈关键窗口 　　处于估值底部，但是对地产政策和销售改善节奏分歧仍在，处于左侧。目前来到政策博弈关键窗口，建议逢低布局优质龙头 　　优质制造 　　美国9月CPI（环比+0.4%、同比+8.2%）、核心CPI（环比+0.6%、同比+6.6%），再超预期，市场开始预期12月加息75bp的可能，预计海外发达经济体需求仍有回落压力 　　风险提示 　　1)疫情反复；2)经济下行超预期；3)地产政策继续收紧