浙商证券-中兵红箭-000519-中兵红箭公司点评报告：“超硬材料研发中心建设项目”竣工验收，公司持续高质量发展-221016

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（以下内容从浙商证券《中兵红箭公司点评报告：“超硬材料研发中心建设项目”竣工验收，公司持续高质量发展》研报附件原文摘录）
　　中兵红箭(000519) 　　投资要点 　　中南钻石“超硬材料研发中心建设项目”竣工验收，降本增效持续高速发展公司 10.14 号发布公告显示，全资子公司中南钻石“超硬材料研发中心建设项目”已完成批复的全部建设内容并完成现场竣工验收；项目使用募集资金 1.28 亿元，交付使用资产 1.37 亿元。通过研发中心项目建设，中南钻石围绕工业金刚石、培育钻石、立方氮化硼等产品的创新发展，建成了超硬材料合成技术与设备、质量检测及新产品技术开发的研发中心，完善了创新体系与组织架构，提升了产品的研究试验及科技成果转化能力，夯实了国家级企业技术中心的创新基础。 　　中南钻石在研发中心项目建设与投入使用期间，承担了“20-50 克拉培育金刚石单晶合成技术研发”等 17 项课题，突破了高温高压培育金刚石合成等 10 余项关键技术，降低了工业金刚石、培育钻石等产品成本，提高了产品质量，为公司可持续高质量发展奠定了基础。 　　培育钻石:低渗透高增长，成长性有望复制新能源车 　　培育钻石是少数受疫情影响较小的“免疫型”成长赛道，需求受“低价格、真钻石、环保性、新消费”等核心因素驱动，预计 2022-2025 年全球培育钻石原石需求从 143 亿元增至 313 亿元，复合增速 30%； 　　2021 年培育钻石产量渗透率约 7%，产值渗透率 5%，行业渗透率低；行业增速快：2021 年至 2022 年，印度进出口渗透率均翻倍增长，接近 10%拐点，有望复制新能源车高成长性。预计到 2025 年，全球培育钻石销售额渗透率达 16%，美国作为主要消费国渗透率将达 23%；培育钻石和新能源汽车均受技术提升、官方认可、低成本、环保性等因素驱动，参照新能源汽车，培育钻石有望进入快速放量期迎来倍数级增长。 　　投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动公司是全球培育钻石+工业金刚石龙头，培育钻石业务随压机扩产+设备升级+工艺提升快速放量，工业金刚石后期随下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价盈利能力不断提升，CVD 技术达世界一流水平，公司长期业绩有望持续增长。业绩弹性大，被明显低估：公司（1）抗风险能力强：国企+现金多负债少+工艺技术好，存量压机最多（工业金刚石产能可转换）；（2）改善空间大：压机结构改善+业务结构改善（培育钻石净利润占比提升）+工艺改善+CVD 技术世界一流，长期业绩弹性大。 　　预计 2022-2024 年 净 利 润 12.7/17.8/24.0 亿 ， 同 比 增 长 161%/40%/35%，PE24/17/13 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。