山西证券-消费者服务行业周报：海南离岛免税政策持续释放消费潜力-221016

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（以下内容从山西证券《消费者服务行业周报：海南离岛免税政策持续释放消费潜力》研报附件原文摘录）
　　本周主要观点及投资建议 　　海南离岛免税政策持续释放消费潜力。 近日海南 2 家离岛免税店海口国际免税城、 位于万宁市的王府井国际免税港获批， 海南离岛免税店数量将增加至 12 家。 随着两家免税店获批设立， 海南离岛免税店布局将更加完善，涉及离岛免税经营的市县将从 3 个增加到 4 个， 离岛免税店数量将从 10 家增加到 12 家。 在两家免税店开业后， 海南全岛离岛免税店经营面积将增加一倍以上， 由现有的 22 万平方米增加到超过 50 万平方米， 大幅提高旅客承载能力， 可以为消费者提供更好的购物选择和购物体验。 　　海口免税城开业有望催化海南赴岛游加速复苏。 CDF 海口国际免税城官宣 10 月 28 日开业， 建成后将成为世界最大单体免税店。 目前已有超过800 个国际国内知名品牌确认入驻， 建筑面积 28 万平米， 零售面积达到 15万平米， 最终计划引入品牌上千个。 从运营面积来看， 海口免税城开业后，全岛免税商经营的旅游零售门店面积总计将达到 49 万平， 其中由中免运营的面积从 18 万平提升至 33 万平， 由中免控股并运营的海南旅游零售门店面积将从岛内 52%提升至 67%。 部分精品、 手表、 珠宝、 皮具等客单价较高的类别增加展示柜台， 对整体毛利率拉升有推动作用。 　　投资建议： 四季度旅游行业进入相对淡季， 天气转冷和局部地区疫情管控影响部分客流出行； 中长期来看， 疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。 我们建议关注 1） 业绩修复为主的休闲景区标的， 如中青旅、 天目湖、 宋城演艺， 拥有一二线城市周边人工休闲景区， 满足游客短途游、 周边游出行需求； 2） 增长确定性标的， 如中国中免继续肩负引导消费回流作用， 受疫情影响调整步伐快、 销售额持续增长可观； 3）处于周期底部标的， 如首旅酒店、 锦江酒店目前处在酒店周期底部， 业绩较上年出现明显好转， 继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。 　　市场回顾 　　整体： 沪深 300 上涨 0.99%， 报收 3842.47 点， 社会服务行业指数上涨1.32%， 跑输沪深 300 指数 0.33 个百分点， 申万 31 个一级行业中排名 22。 　　子行业： 上周社服各子板块涨跌幅分别为： 餐饮（ -0.15%）、 酒店（ -0.65%）、 自然景区（-3.57%）、 人工景区（-6.45%）、 旅游综合（-8.88%）。 　　个股： 同庆楼以 7.03%涨幅领涨， 华天酒店以 10.45%跌幅领跌。 　　行业动态 　　1） 王府井首个离岛免税旗舰店明年开业； 　　2） 10 月国际航班量较 6 月翻倍， 直飞回国机票降价； 　　3） 国务院同意上海、 重庆外资旅行社从事出境游业务。 　　重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　风险提示 　　疫情对旅游业影响超预期风险； 突发事件或不可控灾害风险。