中银证券-纺织服装行业点评：服装线上全平台环比向好，关注双十一销售-221016

文本预览：

《中银证券-纺织服装行业点评：服装线上全平台环比向好，关注双十一销售-221016（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银证券-纺织服装行业点评：服装线上全平台环比向好，关注双十一销售-221016（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中银证券《纺织服装行业点评：服装线上全平台环比向好，关注双十一销售》研报附件原文摘录）
　　9月服装线上全平台销售额同比增长4.55%，近半年除6月来首次转正。其中淘系平台线上零售额同比降幅收窄。9月线下疫情反复，线上销售环比有所改善。整体Q3线上销售波动，线下环比弱复苏，Q4关注双十一销售情况。 　　9月服装线上销售同比翻正，淘系平台线上零售额同比降幅收窄，期待双十一线上销售进一步迎来反弹。受疫情影响，3-8月服装线上销售持续承压，随着疫情影响边际减弱，9月服装线上全平台销售额同比增长4.55%，近半年除6月来首次转正。其中淘系平台线上零售额同比降幅收窄，同比下降6.77%，环比增长9.83%。我们认为当前淘系线上平台销售仍面临一定压力，主要还是受到疫情影响内需复苏较为缓慢，9-10月疫情出现反复，终端需求持续受到影响。但考虑到去年Q4基数较低，我们预计全平台数据有望持续向好，但改善幅度有限。 　　龙头公司积极进行线上布局应对疫情影响，运动、男装等行业龙头表现亮眼。分子行业看，主要女装公司线上普遍保持稳健增长。中高端女装龙头近两年加大对线上渠道投入，处于快速增长期，当前整体销售基数仍较低，仍具有高成长潜力。男装线上销售亮眼，高成长性男装品牌比音勒芬9月淘系电商收入同比增长142.6%，环比大幅增长，报喜鸟、中国利郎线上亦有良好表现。运动龙头线上销售呈现修复趋势。安踏体育9月淘系平台同比增长19.4%，环比有大幅增长。李宁/特步国际/361度亦保持稳健增长。家纺行业线上收入波动较大，罗莱生活恢复情况较好，9月淘系平台销售额同比增长21.7%，环比大幅提升。海外龙头在国内电商布局发展有所波动，国产品牌未来优势持续增强可期。 　　投资建议：进入Q4，疫情反复大背景下，我们建议关注具备较强品牌力企业，在需求持续波动情况下有望凭借自身竞争力取得优于同业的销售表现。中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登。体育服饰方面，重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。家纺行业，重点推荐罗莱生活。上游纺织制造方面，重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团；看好产能布局完善的制造龙头申洲国际，以及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。 　　风险因素：疫后消费复苏不及预期、市场竞争加剧、新零售发展不及预期。