方正证券-纳微科技-688690-纳米微球技术先进，生物制药色谱填料领先者-210704

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核心观点纳微科技掌握高性能纳米微球底层核心技术，持续创新能力强，战略布局长远，下游应用广泛。

公司生物医药产品线能够用于各类化学药和生物药分离纯化，产品性能出色，有望逐渐实现进口替代，成为国内领先的药品生产上游耗材供应商国内创新药行业蓬勃发展，药品生产上游耗材市场随之快速扩容。

国内色谱填料市场由国际巨头主导，国内药企有强烈降低生产成本、保障供货的诉求。

因此，技术先进、达到药品生产高标准的国产耗材有望逐渐实现进口替代公司色谱填料产品线是各类药品生产下游纯化工艺的核心环节。

其中，亲和层析填料在生物药生产成本中的占比高。

公司核心产品亲和层析介质技术先进，性能卓越，已经进入国内领先药企供应链，预计有望快速提高市场份额，实现高速增长盈利预测：预计公司2021年-2023年分别实现收入3.46亿、5.43亿、8.25亿，实现净利润1.42亿、2.51亿和4.09亿，同比增长95%、77%、63%。

首次覆盖，暂无评级。

风险提示：产品市场拓展不及预期，重点客户采购订单不及预期，竞争格局出现重大变化，产品价格波动，产品供应稳定性波动。