东方财富证券-华宝新能-301327-深度研究：便携储能龙头，渠道、品牌双翼助翱翔-221014

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（以下内容从东方财富证券《深度研究：便携储能龙头，渠道、品牌双翼助翱翔》研报附件原文摘录）
　　华宝新能(301327) 　　【投资要点】 　　便携储能龙头，先发者占地为王。 华宝新能是便携储能领域龙头， 2016年推出全球首款锂电池便携储能产品，截至 2022 年，全球累计销量超 200 万台，市场份额全球第一，具有明显的先发优势。 　　境内+境外、线上+线下，全方位渠道为王。美、日为公司的两大主力市场，2021 年营收分别为 11.13、8.12 亿元，欧洲市场同比增长5458.16%，有望成为境外新增长极。2021 年公司线上销售收入占比86.85%，其中，亚马逊的占比从 2018 年的 97.00%降低至 2021 年的59.86%，公司对单一第三方电商平台的依赖性逐渐降低。 2021 年， 公司品牌官网渠道营收占比提升至 15.04%，有望最终形成第三方平台+品牌官网+线下渠道三足鼎立的渠道结构。 　　C 端消费市场， 打响品牌者为王。 公司产品主要面向 C 端消费者市场，品牌知名度对消费者选购有较大影响。公司通过传统 ODM 业务转型、营销推广等手段提升品牌影响力，带动了公司产品销量的增长。 　　【投资建议】 　　我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 37.93/62.42/87.06 亿元，归母净利润为 3.92/7.09/9.93 亿元。2022-2024 年每股收益分别为 4.09/7.39/10.34 元，对应 PE 分别为 51.49/28.49/20.35 倍，给予“增持”评级。 　　【风险提示】 　　市场竞争加剧； 　　原材料自研自产进度不及预期； 　　贸易摩擦对境外经营影响的风险。