浙商证券-常熟银行-601128-常熟银行22Q3业绩快报点评：利润增速大幅提升-221013

文本预览：

《浙商证券-常熟银行-601128-常熟银行22Q3业绩快报点评：利润增速大幅提升-221013（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-常熟银行-601128-常熟银行22Q3业绩快报点评：利润增速大幅提升-221013（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从浙商证券《常熟银行22Q3业绩快报点评：利润增速大幅提升》研报附件原文摘录）
　　常熟银行(601128) 　　投资要点 　　常熟银行利润增速大幅提升，营收维持高增，资产质量向好。 　　数据概览 　　22Q1-3归母净利润同比增长25.2%，增速环比+5pc，营收同比增长18.6%，增速环比-0.2pc；22Q3末不良率环比-2bp至0.78%，拨备覆盖率环比+6.2pc至542%。 　　利润提升显著 　　22Q1-3归母净利润同比增长25.2%，增速环比+5pc，判断主要受益于疫情影响消退，资产质量改善，减值对利润的拖累减少。22Q1-3营收基本维持18.6%的高位增长，判断主要驱动因素是理财业务收入逐步确认，非息收入对营收的贡献加大；主要拖累因素是规模增速放缓，22Q3总资产增速环比-1pc至17.7%。 　　贷款增速回落 　　22Q3末贷款增速环比-7pc至15.4%，一方面受公司下半年信贷投放聚焦零售小微影响，贷款增量较上半年减少；另一方面受经济修复较弱、地产销售低迷影响，零售小微贷款需求仍然较弱。展望未来，随着稳增长政策、地产放松政策逐渐起效，零售小微贷款需求有望回暖，常熟银行贷款增速有望回升。 　　资产质量向好 　　22Q3末不良率环比-2bp至0.78%，达到上市以来最优水平；22Q3末拨备覆盖率环比大幅增厚6.2pc至542%，充足的拨备水平为未来盈利释放打下基础。展望未来，常熟银行资产质量有望继续维持在上市农商行最优水平。 　　转债补充资本 　　常熟银行60亿可转债已成功上市，并于2023年3月进入转股期。以22Q2末静态测算，若转债全部转股，核心一级资本充足率有望提升3pc至12.7%。未来资本补充到位后，将有力支撑公司规模扩张。 　　盈利预测与估值 　　预计常熟银行2022-2024年归母净利润同比增长25.7%/20.5%/21.0%，对应BPS8.10/9.01/10.11元股。现价对应PB估值0.97/0.87/0.77倍。22Q1-3常熟银行营收维持高增，利润增速大幅提升，转债若转股将有力补充资本，支撑规模扩张，上调目标价10.50元/股，对应22年PB1.30倍，现价空间34%。 　　风险提示 　　宏观经济失速，不良大幅爆发。