华鑫证券-宏观点评报告：被夯实的75BP加息决心-221014

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（以下内容从华鑫证券《宏观点评报告：被夯实的75BP加息决心》研报附件原文摘录）
　　事件 　　北京时间10月13日，美国劳工部公布了9月通胀数据，美国9份CPI同比8.2%，环比上升0.4，高于上月的0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比来到6.6%的高位，环比与上月持平0.6%，9月通胀数据维持了名义下核心上，商品下服务上的态势，但也表现出了超预期的韧性，进一步夯实了美联储加息的决心。 　　投资要点 　　11月加息基本明确，12月仍需看能源 　　9月通胀主要是食品和住宅价格的上行使得通胀保持了一定的韧性。从核心CPI来看，依然是核心商品下行核心服务上行的态势。超预期的通胀使得11月加息75BP基本明确，但是12月的加息仍未定，石油价格可能是决定后续加息的关键点。 　　极端天气带动食品价格再次走高 　　9月份食品价格同比来到11.2%的历史高位，主要是极端气候对食品的生产和运输均造成了负面的影响。拉尼娜气候下美国主要种植区域的干旱气候导致食品价格的上行。 　　能源通胀暂缓，仍需关注石油限价 　　能源价格维持了之前的下行态势，但是下行的速度有所放缓。9月能源CPI环比下跌2.1%，低于8月5%的环比降幅。同比增速由上月的23.8%回落至19.8%。中期选举逼近下，石油限价可能是拜登政府的重要发力点。 　　汽车通胀缓解，核心商品下行 　　核心商品价格进一步下行，去除能源和食品的核心商品CPI同比从上月的7%下降到了9月的6.7%，其中汽车CPI出现环比负增长-0.2%。在后续强加息延续和衰退兑现的影响下，商品消费将会继续延续下行的趋势，进一步推动核心商品价格的下行。 　　核心服务创新高，住宅支撑仍会持续 　　不含能源的服务价格同比6.7，较8月上行0.6个百分点，环比增速达到了1990年8月份以来的30年高位。住宅价格依然是核心服务价格的主要推动。在房价下行下，住宅通胀可能仍会在2022年继续支撑美国CPI，在2023年开始逐步下行。 　　风险提示 　　地缘政治冲突加剧，大宗商品价格加速下行，衰退预期加速兑现