西南证券-科博达-603786-Q3业绩超预期，Q4有望继续高增长-221012

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（以下内容从西南证券《Q3业绩超预期，Q4有望继续高增长》研报附件原文摘录）
　　科博达(603786) 　　投资要点 　　事件：公司发布 2022 年三季报业绩预告，预计 2022 年前三季度实现归母净利润 3 .5 亿元-3.7 亿元， 同比增加 28.6%到 36.0%，扣非后归母净利润 3 .2 亿元至3.4 亿元，同比增加 33.4%到 41.8 %；推算单 Q3 实现归母净利润 1.5-1.7 亿元，同比+262 %至 310 %，环比+40 至 59 %，实现扣非后归母净利润 1 .4-1.6 亿元，同比+354%至 421%，环比+44%至 65%。 　　多个原因带来利润高增。 我们分析，Q3 公司归母净利润大增主要有以下几点原因：一是行业销量高增，根据中汽协数据，22Q3 乘用车批发销量同比增长36.6%； 二是公司出口业务主要以欧元结算，受汇率波动影响，汇兑收益较上年同期有所增长；三是联营企业科世科汽车部件（平湖）有限公司经营业绩同比增长较快，公司投资收益同比有较大增幅。 　　展望四季度，公司将充分受益于行业的高增长。在燃油车购置税政策、新能源汽车补贴政策、地方促汽车销费政策的末端效应推动下，我们预计 4 季度乘用车批发销量有望实现 20 %左右的高增长，公司是国内灯控领域龙头，全球市占率领先，此外 AGS、USB、国六产品、底盘控制器等新产品均在陆续放量，作为汽车电子的优质企业，公司将充分受益于行业的高增长。 　　发力域控制器，打造中长期新增长点。公司积极投身域控制器领域并取得重要突破，已获比亚迪、吉利、小鹏等底盘域控制器定点和国内一家新能源汽车车身域控制器定点。而域控制器单车价值量高，行业空间大，中长期来看，我们测算 2025 年我国车身域/ 底盘域市场空间分别有望达到 51/178 亿元，22-25 年CAGR 分别约 87%/115%，市场潜力巨大。 　　盈利预测与投资建议。预计未来三年归母净利润将保持 38 .8%的复合增长率，对应 22-24 年 PE 为 43/ 31/23 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：新业务拓展不及预期的风险；疫情风险；芯片短缺风险；汇兑风险。