国联证券-新洁能-605111-中报预增亮眼，功率半导体景气延续-210704

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事件：公司发布2021半年度业绩预增公告：预计报告期内实现归母净利润1.7亿元～1.75亿元，同比增长207.20%～216.23%；扣非后归母净利润为1.66亿元～1.71亿元，同比增长212.48%～221.90%。

投资要点：中报业绩亮眼，功率半导体景气有望延续公司半年度业绩实现高增长，其中Q2单季度归母净利润中枢为0.98亿元，同比和环比分别增长215%和30%。

我们认为公司持续的快速增长一方面源自功率半导体行业的高景气；另一方面公司结合自身综合优势，积极开拓新兴市场与开发重点客户，持续优化市场、客户与产品结构，实现了营收规模和毛利率的双重提升。

短期来看，8英寸晶圆产能紧缺状况较难缓解，功率器件供不应求的态势有望延续，由此助力公司全年业绩保持高增长。

“聚焦高端器件+布局先进产能”助力长足发展长期来看，在半导体国产替代、新能源车等新兴应用的多重驱动下，国内功率半导体产业有望进入加速发展期。

公司通过持续研发以及与foundry厂商的紧密合作，聚焦在中高端MOSFET、IGBT等产品领域，当前已成为国内8/12英寸芯片工艺平台投片量最大的功率半导体设计公司之一。

我们认为随着12英寸先进产能的逐步释放，以及国产替代背景下高端器件在各应用领域的加速渗透，公司未来成长动能可期。

盈利预测及投资建议考虑功率半导体高景气度有望延续，上调公司盈利预测：预计21-23年营收分别为15.7/19.7/24.7亿元，同比增长64.4%/25.4%/25.5%；归母净利润为3.77/4.71/5.95亿元，同比增长170%/25%/26%，每股收益分别为2.66/3.33/4.20元，对应PE分别为61/49/39倍，维持“增持”评级。

风险提示:1）下游市场需求不及预期；2）代工厂晶圆投片量不及预期；3）细分领域竞争加剧导致产品价格下跌。