华金证券-德方纳米-300769-业绩符合预期，磷酸锰铁锂和补锂剂有望带来技术溢价-221012

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（以下内容从华金证券《业绩符合预期，磷酸锰铁锂和补锂剂有望带来技术溢价》研报附件原文摘录）
　　德方纳米(300769) 　　投资要点 　　公司业绩符合预期：按照业绩预告中值计算，公司2022前三季度归母净利润为18亿元，同比+637%，2022Q3归母净利润5.35亿元，同比+391%。 　　磷酸铁锂销量增长，但吨盈利有所下降：在量方面，据测算，公司2022Q3权益销量为4.5-5万吨，环比约+35.7%。全年权益销量预计可达到16.5万吨，同比+81%。价格方面，预计2022Q3税前售价约为11.87万元/吨，环比基本持平。在利方面，预计公司2022Q3单吨净利润为1.13万元/吨，环比约-21%。吨净利的下降或为上游原料碳酸锂涨价，下游电池厂压价所致。 　　新产品磷酸锰铁锂和补锂剂有望带来技术溢价：在新产品布局方面，公司曲靖德方11万吨磷酸锰铁锂已经于9月19日投产，进度略快于此前预期，曲靖德方创界2万吨补锂剂一期0.5万吨项目预计于2023Q1投产。公司作为业内磷酸锰铁锂和补锂剂的量产先行者，有望受益于其先发优势带来的技术溢价。 　　投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润为22.43、27.88和36.92亿元，同比+180.2%、24.3%和32.4%，当前股价对应2023年的PE为18倍，维持“买入-B”评级。 　　风险提示：磷酸铁锂扩产进度不及预期；行业竞争加剧；行业增速不及预期；新产品生产与销售不及预期；技术替代的风险；客户流失的风险；疫情等其它突发情况。