东兴证券-大消费行业周观点：食饮关注调味品补库存，暑期来临关注出行-210704

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报告摘要：消费追踪：DT财经发布2021青年消费调查报告：7个趋势“生活中需要”和“性价比”是最重要的决策要素。

如果能提升自己的体验，愿意接受商品溢价。

“彰显个性”的消费需求仍旧存在，但可能不全是为了炫耀。

Z世代中，超4成通过视频平台做攻略。

相比KOL的权威，年轻人更关心“真实个体”的建议。

越年轻，相对越不在意“大品牌”概念。

面对不同品类，年轻人的消费态度大不相同。

消费者对耐用品的品牌忠诚度相对更高，对快消品的品牌忠诚度相对更低；购买具有一定技术含量的商品时，会更加谨慎，花更多时间去做攻略，因而也会更倾向于购买老品牌来提升确定性；在购买那些外观或功能迭代会影响使用体验的产品时，会很乐意于尝试创新产品。

市场回顾：上证综指收于3518.76点，周涨幅-2.46%；深证成指收于14670.71点，周涨幅-2.22%；创业板收于3333.90点，周涨幅-0.41%。

大消费行业加权周涨幅-2.20%，跑赢上证综指0.26pct，跑赢深证成指0.02pct，处于大盘平均水平。

分行业看，子板块内部有所分化，纺织服装、商贸零售，农林牧渔涨幅居前；社会服务跌幅居前。

推荐标的【食品饮料】补库存周期到来，建议关注调味品板块重点推荐：千禾味业、海天味业【商贸零售&社会服务】暑期拉开帷幕，出行需求旺盛带动预订数据高增重点推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、同道猎聘、御家汇【纺服轻工】国产服装升进行中，家居龙头份额提升重点推荐：欧派家居、顾家家居、李宁、安踏体育、申洲国际、华利集团【农林牧渔】猪价大幅反弹，持续关注龙头企业降本增效成果重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份报告推荐：《奈雪的茶（2150.HK）：乘赛道扩容之风，Pro店助力起飞》消费升级趋势下，高端现制茶饮赛道快速扩容，增速在非酒精饮料各细分赛道中处于领先水平，规模有望达522亿。

根据灼识咨询数据，2020年国内高端现制茶饮店现制茶饮产品产生的消费总值为129亿元，对应2015-2020年间CAGR达75.8%，未来高端现制茶饮有望继续以32.2%的复合增速高速增长，对应2025市场规模达到522亿元。

从竞争格局看，高进入壁垒下，高端现制茶饮行业集中度较高，头部参与者初具规模。

2020年，我国高端茶饮市场连锁化率达到73.5%，CR5达到58%。

风险提示：疫情发展超预期，政策风险。