国盛证券-化工行业：把握中报高增长标的，中长期继续看好优质成长-210704

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1、把握优质成长股中长期投资机会：1）周期成长股：看好资本开支下实现跨越式增长的标的：中国民营炼化本质上是芳烃链向上游扩张下的新型化工型炼厂，相比传统老牌炼厂，具备极强的后发优势，无论在单套规模、产品结构、工艺能力以及下游产品消化能力上都显著具备全球顶级的竞争优势，是中国工程能力、工艺能力和运营能力的集中体现。

其中重点推荐产能释放在即，利润有望实现跨越式增长，目前还存在明显低估的东方盛虹；国内乙烯及其下游产品需求不断增长，进口依赖度高，产品市场空间巨大，乙烷裂解制乙烯路线在环保及成本方面都具备明显优势，看好C2C3一体化龙头卫星石化；2）消费成长股：看好天花板高，盈利稳定，能长大出未来“大公司”的赛道，具体包括人造肉、国六尾气处理产业链、无糖添加剂、可降解塑料产业等方向。

推荐人造肉及植物胶囊（山东赫达）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材）、无糖化趋势（金禾实业）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）；3）新材料成长股：看好研发能力突出，具备较强产业化及产业链整合能力的新材料龙头：东材科技、松井股份、奥克股份、三孚股份、天原股份、阿科力、瑞华泰、万润股份、昊华科技。

2、近期建议重点关注二季度业绩有望高增长的低估值标的：1）化纤：纺服需求改善，库存低弹性大。

标的：氨纶（华峰化学、新乡化纤、泰和新材）、涤纶（桐昆股份、恒逸石化等）、粘胶（三友化工、中泰化学）；2）纯碱：平板玻璃、光伏玻璃高增长，供需改善。

标的：三友化工、山东海化、中盐化工、远兴能源、华昌化工；3）钛白粉：成本推动及出口需求拉动下，行业持续高景气。

标的：龙蟒佰利，中核钛白、天原股份；4）农化：下游高景气，景气持续向上。

标的：氮肥（华鲁恒升、华昌化工）、磷肥/磷矿石（云天化、川恒股份、湖北宜化、兴发集团）、钾肥（东方铁塔）、草甘膦（兴发集团、江山股份、新安股份）、草铵膦（利尔化学、利民股份）；5）供需错配下高景气化学品：醋酸、硫酸（华鲁恒升、江苏索普、鲁西化工）、硝基氯苯（广信股份）。

3、继续看好化工核心资产：中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。