浙商证券-海信视像-600060-海信视像业绩预告点评报告：盈利能力持续改善，业绩预告超预期-221012

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（以下内容从浙商证券《海信视像业绩预告点评报告：盈利能力持续改善，业绩预告超预期》研报附件原文摘录）
　　海信视像(600060) 　　报告导读 　　公司发布22Q3业绩预告。公司22Q3实现归母净利润4.75~5.18亿元，同比+100%~118%，实现扣非后利润4.21~4.53亿元，同比+155%~175%。公司22Q3业绩超出我们的预期。 　　投资要点 　　海外彩电行业景气度低，公司全球出货量逆势增长 　　1）受到海外地产和宏观经济下行的影响，22Q3彩电全球出货量5139万台，同比-2.13%；对比海信22Q3全球彩电出货量676万台，同比+17.16%（Omedia）。2）在国内市场，海信品牌坚持大屏化、高端化战略，Vidda主打年轻品牌、收割线上市场。根据AVC数据，海信和Vidda品牌7-8月彩电线上零售额分别同比+125%、39%。3）在全球市场，海信海外库存处于相对低位，相比日韩企业库存较低，尽享面板价格下行带来的红利，提升价格竞争力。根据Omedia数据，海信22年1-9月全球彩电出货量份额为11.36%，同比提升1.61pct。 　　新产品推动盈利结构升级，面板价格低位改善盈利水平 　　1）彩电大屏消费趋势明显，22H1线下/线上75寸及以上大尺寸彩电的零售量占比分别为47%/29%（AVC），相比2020年分别提升21pct/17pct。海信品牌坚持大屏化战略，高端彩电销量占比提升有助于结构性提升盈利能力。2）根据Omedia数据，22Q3的32’’/43’’/50’’/55’’/65’’面板平均价格分别为28/51/71/83/110美元/片，同比降幅在50%~60%之间，处于自2017年以来的低位。公司显示业务原材料占营业成本的95%以上（2021年年报），面板价格的大幅度下降有助于大幅改善公司毛利水平。 　　盈利预测及估值 　　我们预计公司22-24年实现收入456/523/561亿元，对应增速分别为-2%/15%/7%；预计公司22-24年实现归母净利润18/20/22亿元，对应增速分别为59%/11%/12%，对应EPS分别为1.38/1.53/1.71元，对应PE分别为8.3x/7.4x/6.7x。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　汇率波动，原材料成本波动，宏观经济下行