华泰期货-白糖日报：巴西9月下半月产量低于预期，原糖高位震荡-221012

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：巴西9月下半月产量低于预期，原糖高位震荡》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　巴西含水乙醇价格反弹至 14.85 美分/磅，制乙醇收益仍然大幅落后于制糖收益。并且展望新榨季，当前预期印度和泰国延续高产量，市场前景并不乐观。虽然国内进口利润严重倒挂，但是当前进口量仍处于历史高位，国内供应并不短缺，内在缺乏上涨动力。往下看 SR2301 合约与配额外进口成本倒挂，并且跌破国内生产成本，因此向下的空间亦不大，并且人民币汇率贬值对国内糖价亦有支撑，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖 2301 合约收盘上涨 3 元/吨，报 5580 元/吨。广西集团现货报价持平，报5610 元/吨，期现基差 30 元/吨。白糖注册仓单数量 13182 张，较上个交易日减少 331张；有效预报数量 240 张，较上个交易日持平。ICE 原糖 3 月合约收盘上涨 0.43%，报18.73 美分/磅。以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6577元/吨，泰国进口折算成本为 6841 元/吨。 　　ICE 原糖期货周二小幅上涨，因巴西中南部地区 9 月下半年月糖产量低于预期。巴西甘蔗行业协会(Unica)周二公布报告显示，9 月下半月，巴西中南部主产区甘蔗压榨量为2529 万吨，较去年同期下降 29.7%，糖产量为 170 万吨，较之前一年同期下降 27.3%，因为甘蔗生产区出现大雨天气，短期影响砍收。但是从中期来看，巴西制乙醇收益仍然大幅落后于制糖收益。并且展望新榨季，当前预期印度和泰国延续高产量，市场前景并不乐观。国内方面，昨日郑糖高位震荡，现货报价持稳，成交一般。9 月产销数据公布，2021/22 榨季全国结转库存 89 万吨，同比下滑 15 万吨。虽然国内进口利润严重倒挂，但是当前进口量仍处于历史高位，国内供应并不短缺，内在缺乏上涨动力。往下看 SR2301 合约与配额外进口成本倒挂，并且跌破国内生产成本，因此向下的空间亦不大，并且人民币汇率贬值对国内糖价亦有支撑，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　策略 　　中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　风险 　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度