中信建投期货-棉花期货投资早报-221012

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（以下内容从中信建投期货《棉花期货投资早报》研报附件原文摘录）
　　市场投机 　　偏空。 　　产业操作 　　建议加工厂趁基差走弱时，择机逢高套保；纱厂可逢低建立虚拟仓储。 　　种植收获 　　1、9月USDA报告 　　美棉部分： 　　21/22年度供应端维持不变，出口下调3万包至1462万包（折318.72万吨），期末库存上升25万包至375万包（折81.75万吨）。 　　22/23年度产量端整体上调126万包至1383万包（折301.49万吨），主因种植面积的大幅上调131万英亩至1379万英亩，收获面积预估跟随上调75万英亩至788万英亩，弃种率、单产变化不大，均维持在42.86%和843英磅/英亩。需求端上调出口量60万包至1260万包（折274.68万吨）。期末库存上调90万包至270万包（折58.86万吨）。 　　全球部分： 　　21/22年度产量端下调5.4万吨至2519.2万吨，下调对象为巴西（-10.9万吨，-4.17%），上调澳大利亚产量（+5.5万吨，+4.59%）。上调消费量5.3万吨至2601万吨，上调对象为其他国家和地区。期末库存上调1.5万吨至1846.1万吨。 　　22/23年度产量端上调31.2万吨至2578.9万吨，主要上调对象在于美国、澳大利亚和中国，抵消了巴基斯坦的减产（-15.3万吨，-11.33%）。消费端下调10万吨至2582.8万吨，主要下调对象在于巴基斯坦和越南。期末库存上调43.2万吨至1845.3万吨。 　　2、美国农业部9月5日发布的美国棉花生长报告显示，截至9月4日当周，美棉生长优良率为35%，上周为34%，去年同期为61%。 　　得州结铃率为96%，此前一周为92%，去年同期为90%，五年均值为95%。 　　得州吐絮率为41%，此前一周为35%，去年同期为27%，五年均值为30%。 　　3、截至9月15日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.73万吨，周降68%，其中巴基斯坦0.63万吨；2023/24年度周签约0.3万吨；2022/23美陆地棉出口装运5.27万吨，周增65%，其中中国1.66万吨，越南0.75万吨。 　　棉纺动态 　　上周国内棉花现货价格变动不大，截至周五价格重心较上周五略降，现货交投尚可，纺企刚需采购。上周市场不断释放南北疆机采棉轧花厂预期收购价5.1~5.4元/公斤的消息，对郑棉盘面形成一定压力，不过由于皮棉现货集中于少数大型棉企手中，且以一口价为主，一口价价格坚挺，点价皮棉稀少，这使得上周现货基差持续上涨。纯棉纱市场整体交投有所走淡，其中广东、福建内销订单市场走淡较为明显，江浙市场相对走淡不明显，整体表现依旧尚可，仍能走货。纺企库存尚未出现累库情况，去库速度放缓。开机方面持稳为主。全棉坯布市场与前一周相当，整体仍维持分化，局部仍维持走弱。针织厂开机率有所回落，目前维持在5成附近，但坯布库存尚可销售，只是价格易跌难涨。家纺织厂依旧分化，大型织厂订单持续，而中小织厂依旧维持小单或无单，订单工费低迷，同时家纺品牌方也表示今年的订货会单量较往年减少40%-50%，织厂对后市并不看好。