中原证券-计算机行业月报：国际局势的不确定性增加-221011

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（以下内容从中原证券《计算机行业月报：国际局势的不确定性增加》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　9月中信计算机指数下跌9.47%，跑输大盘3.92个百分点，跑赢创业板1.48个百分点，在30个中信一级行业中排名第23，与8月持平。行业个股35只上涨、1只持平、288只下跌，89%个股下跌。行业相关概念都以下跌为主，其中数字货币以-7.53%的涨幅表现最好，表现最弱的概念包括了炒股软件-13.83%（8月表现最优）、元宇宙-12.72%、边缘计算-12.70%。10月10日中信计算机行业TTM整体法估值为35.57倍，显著低于所有中长期均值水平，接近近3年低位。 　　数据方面：（1）2022年1-8月我国软件产业收入6.44万亿元，同比增长9.8%，较1-7月增速下滑了0.5个百分点，弱于2020年同期10%的增速水平，景气度走弱迹象明显。（2）2022年1-8月，软件业务区域收入增速来看山东18.0%、重庆14.2%、湖北11.0%三个地区领涨，位次未发生变化，浙江3.2%、江苏6.5%、天津7.6%增速相对较慢，其中浙江增速较1-7月下滑了2.6个百分点，转弱迹象明显。（3）1-8月，信息安全增速12.1%、嵌入式系统软件增速7.6%，呈现出逐月提升的趋势；（4）9月新能源乘用车零售销量61.1万辆，同比增速82.9%，渗透率达到31.79%。考虑到10月5日，欧派克及俄罗斯为首的盟友决定减产石油200万桶，后续油价或将进一步拉动新能源汽车的销量。（5）TMT行业对比数据：2022年软件业务收入增速最高，电信业务利润增速最高（1-6月15.4%）。 　　十一国庆假期期间，国内疫情有加重趋势，给假期消费带来了一定的负面影响。国内即将在10月迎来二十大会议，网络安全的重要性得到进一步凸显。美国将在11月迎来中期选举，考虑到民主党在选举中面临的不确定性，其政策近期越发极端化，国际形势近期越发复杂多变，我们认为这也是美国近期芯片禁令进一步加码的根本原因，短期对高科技领域或将带来负面影响，长期加大了国产化推动的决心和力度。这个冬季，欧洲即将迎来能源危机，美国加息步伐持续，多国正在迎来新的一轮新冠感染浪潮，我们在外需方面或将面临较多负面影响，建议在Q4投资中保持相对谨慎的投资策略。 　　风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。