中泰期货-玉米及淀粉季报：新粮上市压力遇上种植成本支撑，四季度玉米或难形成单边走势-221009

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（以下内容从中泰期货《玉米及淀粉季报：新粮上市压力遇上种植成本支撑，四季度玉米或难形成单边走势》研报附件原文摘录）
　　报告概述 　　回顾三季度行情走势，玉米期价呈现过山车行情。先是旧作去库存和下游需求萎靡使得行情大幅下挫，随后新粮成本支撑和消费边际改善又给行情带来支撑。 　　展望四季度行情，我们认为在新粮集中上市季节，由于下游需求同比偏差、以及贸易商囤粮意愿不强等因素，会使得现货市场在农户卖粮高峰期存在一定压力，进而影响玉米期价表现。但在全年度玉米供需平衡偏紧的局面下，连盘玉米也难有大幅下跌空间，尤其是之前被市场验证过的新粮种植成本，将是市场价格的坚实支撑。而俄乌两国谷物出口形势变化和巴西玉米进口中国能否开启将是四季度行情面临的最大不确定性。 　　淀粉方面。短期看淀粉期价仍存一定压力，随着加工利润好转、淀粉生产开机率回升，淀粉供应在增加，叠加中秋、国庆节后的消费淡季，预计淀粉生产企业累库预期增加，进而制约盘面价格。另外豆粕等蛋白类商品价格将对淀粉价格远期走势形成引导，若豆粕价格后期走弱，将导致被副产品价格推高的淀粉和酒精生产利润回落，进而限制淀粉产量，利好淀粉行情。反之则将继续制约淀粉价格。 　　风险因素：国内谷物拍卖及收购政策变化、俄乌谷物出口形势变化、巴西玉米四季度出口中国的可能性、玉米下游需求的超预期变化等。